Çeyreksel bazda daha iyi marjlar; net kârlar değişken kalmaya devam ediyor
Sektörün 2. çeyrek sonuçlarına ilişkin temel başlıklar şunlardı: 1) Haziranda özellikle zayıf seyreden talep nedeniyle yoğun promosyon yapılması gerekti, temmuzda ise toparlanma görüldü; 2) Satış alanı genişlemesi daha temkinli ilerledi; 3) Zayıf geçen 1. çeyreğin ardından personel maliyetleri daha iyi absorbe edildi; 4) Faaliyetlerden elde edilen kazançlar, faiz giderleri ve daha sınırlı parasal gelirlerle dengelenerek net kâr marjlarını zayıf bıraktı.Not olarak, BIM (Endeks Üstü Getiri, hedef fiyat: TL836.50; önceki TL789.50), marj ilerlemesinde Migros'a (Endeks Üstü Getiri, hedef fiyat: TL822.10; önceki TL817.00) ve Şok'a (Endekse Paralel Getiri, hedef fiyat: TL51.80; önceki TL54.10) kıyasla daha iyi performans gösterdi. Şok yıllık ciro hedefini yakalamada güçlü bir seyir izlerken, Migros büyüme ve marj hedeflerinde daha dengeli bir görünüm ortaya koyuyor.
Hisse fiyatı tepkilerinden bugüne kadar görüldüğü üzere, piyasa katılımcıları daha çok FAVÖK sonuçlarına odaklanmış durumda. Ancak bu metrik son dönemde enflasyon muhasebesi ya da şirket yönetimlerinin nakit ile marj arasındaki tercihleri (örneğin vadelerin kısaltılması veya uzatılması) nedeniyle daha fazla etkilenir hale geldi. Net kâr görünürlüğü ise çeyreksel vergi karşılıkları, borçlar üzerindeki faiz giderleri ve parasal gelirler nedeniyle zayıf kalmaya devam ediyor. Bir süredir diğer iki oyuncunun gerisinde kalan Şok'un çeyreksel marj ilerlemesi ise yatırımcıların dikkatini çekmiş görünüyor.
Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.terayatirim.com (http://www.terayatirim.com)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.