Tacirler Yatırım DESA için 18 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi verdi. (Önceki hedef fiyat: 18 TL önceki tavsiye:TUT)

ESA, 4Ç25’te 907 milyon TL satış geliri, 277 milyon TL FAVÖK ve 190 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri yıllık bazda daralmış olsa da, brüt kar marjındaki belirgin iyileşme, operasyonel karlılıktaki dayanıklılık ve finansman tarafındaki daha dengeli görünüm net karı destekledi. 2025 boyunca korunan karlılık direnci ve güçlü nakit yaratımı tezimizi desteklerken, finansal gider baskısının hafiflemeye başlamasını da olumlu değerlendiriyoruz. Model varsayımlarımızı güncellememize rağmen 12 aylık hedef fiyatımızı TL18,00 seviyesinde koruyor, mevcut fiyatın sunduğu %40’ın üzerindeki getiri potansiyeli nedeniyle tavsiyemizi TUT’tan AL’a yükseltiyoruz. Finansal Özet. 4Ç25’te net satışlar 907 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Ciro yıllık bazda %11 gerilese de, brüt kar 596 milyon TL’ye ulaşırken brüt kar marjı %65,7’ye yükseldi. Böylece şirket, zayıf ciro görünümüne rağmen ürün karması, fiyatlama disiplini ve etkin maliyet kontrolü sayesinde marj tarafında güçlü bir performans sergiledi (4Ç24: %58,1). FAVÖK 277 milyon TL ile yıllık bazda yatay kalırken, FAVÖK marjı %30,5’e yükseldi (4Ç24: %27,5). Net kar 190 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, finansman tarafındaki daha dengeli görünüm de bunu destekledi. 2025 yılının tamamında şirket 3,8 milyar TL satış geliri, 912 milyon TL FAVÖK ve 581 milyon TL net kar üretti. Operasyonel Gelişmeler. DESA, yıl boyunca hacim büyümesinden çok karlılık kalitesine odaklandı. Şirketin ana hikayesini “Made in Italy” etiketiyle üretim yapabilmesi, yurtiçinde mağaza başı karlılığın iyileşmesi ve yüksek katma değerli ürün gruplarına odaklanması oluşturuyor. Seçici mağaza yönetimi ve ürün karmasındaki iyileşme marjları desteklerken, 4Ç25’te görülen güçlü brüt marj performansı da bunu teyit etti. Yurt dışı gelirlerin payı henüz geçmiş seviyelerine ulaşmamış olsa da, önümüzdeki dönemde bu tarafta toparlanma bekliyoruz. Bilanço tarafında nakit ve finansal yatırımlar toplamının finansal borcun üzerinde seyretmesi, şirkete önemli bir esneklik sağlıyor. 31 Aralık 2025 itibarıyla nakit ve nakit benzerleri 32,3 milyon TL, kısa ve uzun vadeli finansal yatırımlar toplamı yaklaşık 1,82 milyar TL seviyesindeyken, finansal borçlar sınırlı kaldı. 2026 Görünüm. 2026 yılında DESA açısından temel tema karlı büyümenin korunması olacak. Daha verimli mağaza portföyü, ihracat ve uluslararası satış kanallarındaki toparlanma potansiyeli, yüksek marjlı ürün gruplarına odaklanma ve güçlü bilanço yapısı operasyonel görünümü destekliyor. Bu çerçevede, 2026’da reel büyümenin süreceğini, marjların güçlü kalacağını ve net kar üretiminin devam edeceğini düşünüyoruz. Modelimizde 2026 için 4,9 milyar TL satış geliri, 1,1 milyar TL FAVÖK ve 662 milyon TL net kar öngörüyoruz.

Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/173654-1.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.