Güçlü büyüme hikayesi devam ediyor TAB Gıda (TABGD), Türkiyenin hızla büyüyen hızlı servis restoran (QSR) sektörünün lideri konumunda yer alıyor. TAB Gıdayı 12 aylık 244.66 TL hisse başı hedef fiyatla ile araştırma kapsamımıza alıyor ve şirketin güçlü pazar konumu, ölçeklenebilir iş modeli ve kanıtlanmış büyüme stratejisini beğenmemiz nedeniyle hisse için Endekse Paralel Getiri tavsiyesi veriyoruz. TABGD, küresel ölçekte tanınan markalardan oluşan portföyü ve geniş mağaza ağı sayesinde bu alandaki baskın pozisyonunu koruyor. Oldukça rekabetçi bir sektörde faaliyet göstermesine rağmen TAB Gıda, pazar payını istikrarlı bir şekilde korumayı ve marka bilinirliğini artırmayı sürdürüyor. Bu başarının, şirketin operasyonel çevikliği ve stratejik uygulama kabiliyetine bağlı olduğunu düşünüyoruz. Önümüzdeki dönemde TAB Gıdanın pazar liderliğini sürdürmesini bekliyoruz.
Pandemi sonrası talep toparlanması ve girdi maliyetlerinde gözlenen olumlu seyir, şirketin güçlü kârlılık marjlarını destekliyor. Bununla birlikte, işlem hacmi odaklı fiyatlandırma stratejisi ve mağaza ağının istikrarlı şekilde genişlemesi sayesinde güçlü bir ciro büyümesi öngörüyoruz. 2025-2030 döneminde satış gelirlerinin %21,1 bileşik yıllık büyüme oranıyla (YBBO) artarak 2030 itibarıyla 109,8 milyar TLye ulaşmasını bekliyoruz. Aynı dönem için yıllık ortalama bileşik enflasyon tahminimiz %14,7 seviyesinde bulunuyor. FAVÖKün ise aynı dönemde %16,7lik YBBO ile 19,1 milyar TLye ulaşacağını tahmin ediyoruz. Bu büyümeyi destekleyecek unsurlar arasında stratejik maliyet kontrolleri ve franchise işletmelerin toplam içindeki payındaki artış öne çıkıyor.
TAB Gıdanın franchise ağırlıklı modele geçişi, yapısal anlamda önemli bir avantaj sağlıyor. Franchise mağazalar yüksek kârlılığa katkıda bulunurken, aynı zamanda sermaye açısından verimli büyümeyi de mümkün kılıyor. Yıllık ortalama 180 yeni mağaza açılışı varsayımıyla, toplam restoran sayısının 2030 yılında 2.900e ulaşmasını öngörüyoruz. Bu restoranların önemli bir kısmının franchise modeliyle faaliyet göstermesi bekleniyor. Bu dönüşüm, nakit akışlarında istikrar sağlayacak ve yatırılan sermaye üzerinden elde edilen getirileri artıracak. Şirket, güçlü teknolojik altyapısından faydalanarak lokasyona göre fiyat optimizasyonu yapılmasını mümkün kılan dinamik bir fiyatlama modeli kullanıyor. Bu yetenek, şirketin hem rekabet gücünü hem de marj performansını artırdığı görüşündeyiz.
TAB Gıdanın dikey entegre TFI ekosistemi içinde faaliyet göstermesi, tedarik zinciri dayanıklılığı, maliyet görünürlüğü ve operasyonel kaldıraç gibi ek yapısal avantajlar sağlıyor. Türkiyeye özgü demografik değişimler, kentleşme süreci ve artan harcanabilir gelir gibi makroekonomik destekleyici unsurlar da dikkate alındığında, şirketin büyüme potansiyeli önemli ölçüde güçleniyor.
TAB Gıdanın ekonomik dalgalanmalara karşı görece dirençli bir talep profili ile uzun vadeli yapısal büyüme potansiyelini bir araya getiren az sayıdaki şirketten biri olduğuna inanıyoruz. Öte yandan, 2026 yıl sonu tahminlerimiz hisseye 15,7x F/K, 4,4x FD/FAVÖK ve 2,1x PD/DD değerleme çarpanları atfediyor. Bu çerçevede hisse için Endekse Paralel Getiri tavsiyesi veriyoruz.
Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
https://www.oyakyatirim.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.