KCAER için 21,4 TL hedef fiyat ve Endeks Üstü Getiri (EÜ) tavsiyesi ile önerimizi başlatıyoruz. Hedef fiyatımız %92 getiri potansiyeli sunuyor. 2026 tahminlerimize göre şirket hisseleri 13,7x F/K ve 5,8x FD/FVAÖK çarpanları ile işlem görüyor.
list*Şirket modernizasyon yatırımları ile çelik servis merkezinde gerçekleştirilen kapasite artışı, ürün portföyünün yüksek marjlı ve farklı ebatlı ürünlerle çeşitlendirilmesini sağlamıştır. Bu gelişmelerin sonucunda, katma değerli ürünlerin toplam satışlar içerisindeki payı kademeli artışını sürdürmektedir. Önümüzdeki yıllarda da katma değerli ürün payının artışını sınırlandırarak sürdürüyoruz. 2025’te %43,1 Olan katma değerli ürün payını 2026’da %43.4’e, 2027’de %44’e, 2028’de ise %44.4’e yükseltiyoruz.list*Katma değer odaklı büyüme öngörüyoruz. Şirketin 2025-2028T döneminde artan satış hacmi (683 bin tondan 721 bin tona; ~%2 CAGR), katma değerli ürünlere yönelen ürün karması ve disiplinli fiyatlama stratejisi sayesinde kârlılığını artırmasını bekliyoruz. Ortalama satış fiyatında 2025 sonrası kademeli toparlanma beklerken, ürün karmasındaki iyileşmenin fiyat oynaklığını dengeleyeceğini öngörüyoruz.list*FAVÖK’ün 2025’te 73 mn USD’den 2026’da 85 mn USD, 2027’de 92 mn USD ve 2028’de 102 mn USD seviyesine yükselmesini (CAGR: ~%12) tahmin ediyoruz. Ton başına FAVÖK’ün aynı dönemde 106 USD seviyesinden 141 USD’ye çıkarak yaklaşık %33 artış göstereceğini varsayıyoruz. Bu iyileşmenin; yüksek katma değerli ürün payı, kademeli fiyat toparlanması, maliyet avantajı ve artan kapasite kullanımının birleşik etkisinden kaynaklanacağını hesaplıyoruz.
Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.