Büyüme için Stratejik Odak Alanları Çeşitlendirilmiş portföyde yüksek NAD iskontosu mevcut Doğan Holding, enerji, sanayi, otomotiv, finans ve yatırım, internet ve eğlence,
gayrimenkul, madencilik ve diğer sektörleri içeren çeşitlendirilmiş bir iştirak portföyüne sahiptir. Finans ve Yatırım sektörü %28,3 ile NAD'da en büyük paya sahiptir. Diğer sektörler arasında gayrimenkulün NAD'daki payı %10,6, enerjinin
%9,8, internet ve eğlencenin %8,3, sanayinin %6,2, madenciliğin %5,6 ve diğer sektörlerin %3,6'dır. Holding, 646 milyon USD’lik güçlü bir nakit pozisyonuna sahiptir ve bu da holdingin NAD'ının dörtte birinden fazlasını oluşturmaktadır. Doğan Holding’in halka açık şirketlerin NAD içindeki payı %13,2'dir. Önümüzdeki dönemde yeni halka arzlarla birlikte bu payın önemli ölçüde artmasını bekliyoruz. Doğan Holding, mevcut NAD'ına göre %57,1 iskonto ile cazip bir şekilde işlem görürken, 3 yıllık ortalama NAD iskontosu %51,2'dir.
3 sektörde 1 milyar USD değerleme hedefi Holding'in iştiraklerini Stratejik ve Dinamik Odak Alanları olmak üzere iki alanda sınıflandırmıştır. Stratejik Odak Alanları yenilenebilir enerji, madencilik ve finansal hizmetler sektörlerinden oluşmaktadır. Dinamik Odak Alanları ise elektronik,
teknoloji ve sanayi, otomotiv ve mobilite ile internet, eğlence ve gayrimenkul sektörlerinden oluşmaktadır.
Holding, Hepiyi Sigorta liderliğinde finansal hizmetler sektöründe 1 milyar USD değere ulaşmayı hedeflerken, yenilenebilir enerji sektöründe Galata Wind (GWIND)
ve madencilik sektöründe Gümüştaş'ı 5 yıl içinde 1 milyar USD değere ulaştırmayı amaçlıyor. Ayrıca, Dinamik Odak Alanındaki Karel Elektronik (KAREL), şirketin bazı ön koşulları yerine getirmesi halinde yeni yatırımlar ile Stratejik Odak Alanlarına dahil olan 4. bir sektör olarak sektörde 1 milyar USD değerleme hedefi oluşacak.
Doğan Holding, Stratejik Odak Alanlarının NAD içindeki payını %45'ten %70'e çıkarmayı hedefliyor. Holding, Stratejik Odak Alanlarındaki şirketlerin değerini arttırarak ve bazı şirketlerin satışı ile stratejik odak alanlarının payını artırabilir.
Stratejik Odak Alanları ve holding hedeflerinde değişiklik yok Doğan Holding hem Stratejik Odak Alanlarını hem de holdingin genel hedeflerini korudu. GWIND, 50 MW'ın üzerinde kurulu kapasite artışı, yıllık 900-980 bin MWH elektrik üretimi ve %70-75 FAVÖK marjı hedefliyor. Gumustas ise %50'nin üzerinde gelir büyümesi, %25-30 FAVÖK marjı ve 40-45 milyon USD yatırım harcaması gerçekleştirmeyi hedefliyor. Dijital finansal hizmetler sektöründe %70'in üzerinde gelir artışı hedeflenirken, Hepiyi Sigorta 250-300 milyon USD tutarında Yönetim Altındaki Varlık büyümesi hedeflemektedir.
Yüksek nakit yatırımlarda kullanılabilecek Holding 1Ç25 sonuçlarında 646 milyon USD (26,1 milyar TL) solo net nakit açıkladı.
Doğan Holding'in nakit pozisyonu NAD'ın %26,4'ünü temsil etmektedir. 1Ç23'te Aytemiz'in satışı ile inorganik büyümenin ardından, holdingin solo net nakdi defansif nakit yönetimi ile güçlü kalmaya devam etmiştir. Halihazırda Doğan Holding nakdinin %80'ini döviz cinsinden tutmaktadır. Doğan Holding bu yüksek nakdini Stratejik Odak Alanların NAD’daki payını %45'ten %70'e çıkarmaya yönelik yatırımlara aktarmayı planlıyor Hepiyi Sigorta, Daichii and Sesa Halka arzları bekleniyor Holding önümüzdeki 3 yıl içinde önemli halka arzlar yapmaya hazırlanıyor. Halka arz için öne çıkan şirketler ise Hepiyi Sigorta, Daichii ve Sesa. Hepiyi Sigorta pazar payı kazanımı ve güçlenen finansal sonuçları ile halka arz için en büyük aday olurken, Daichii Doğan Holding'in güvendiği ve hatta payını artırdığı bir şirket. Sesa tarafında ise satın alma yoluyla büyüme ile halka arz mümkün. Bu halka arzlar ile holdinge önemli nakit girişi ve holdingin NAD iskontosunda daralma bekliyoruz.
22,60TL hedef fiyat ve “Endekse Parelel Getiri” notuyla kapsama alıyoruz Doğan Holding'i, Stratejik Odak Alanlarına ait şirketlerdeki büyüme beklentisi,
yatırımlara olanak sağlayan güçlü nakit pozisyonu ve şirket satışları ile olası nakit yaratımı nedeniyle hisse başına 22,60 TL hedef fiyat ile kapsama alıyoruz. Hisse başına TL22,60 hedef fiyatmız %38,7'lik yukarı yönlü potansiyele işaret ederken hisse için “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemiz mevcuttur. Doğan Holding'in NAD iskontosunun %50'ye yaklaşmasını bekliyoruz
Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
https://www.oyakyatirim.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.