Şeker Yatırım SISE için 65 TL hedef fiyat belirledi ve AL tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 55 TL)

Şişecam 4Ç25’te, piyasa medyan beklentisi ve bizim beklentimizolan 1.597mn TL’nin oldukça üzerinde 3.885mn TL net dönemkarı açıkladı (4Ç24: 1.930mn TL net zarar). Şirket’in 4Ç25’teoperasyonel performansı etkin maliyet yönetimi ve verimlilikartırıcı uygulamaların katkısıyla güç kazandı. Bunun yanında,yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan giderlerdeki gerileme, vergigeliri ve parasal pozisyon kazançları da net kârı destekleyen başlıcaunsurlar oldu.4Ç25’te Şişecam, bizim 53.879mn TL olan tahminimizin hafifüzerinde ve 53.226 milyon TL seviyesindeki piyasanın medyanbeklentisinin üzerinde, yıllık %3,5 yükselişle 55.182mn TL netsatış geliri elde etti. Mimari Cam segmenti %26 pay ile en büyükciro katkısı sağlayan iş kolu oldu. Zorlu piyasa koşulları ve yüksekfaiz ortamına rağmen Mimari Cam iş kolu, konsolide satış hacmiyıllık %4 artarken, satış gelirleri %15 artışla 14.336 milyon TL’yeulaştı. Türkiye’de kentsel dönüşüm destekli inşaat ve renovasyonfaaliyetlerindeki canlanmanın yanı sıra, düzcamı girdi olarakkullanıp işleyerek nihai ürünü yurt dışına ihraç eden sanayimüşterilerinden gelen talep etkili oldu. Endüstriyel Cam iş kolu;otomotiv camı, kapsülleme ve cam elyafı operasyonlarındanoluşmakta olup, yıllık bazda %8 artışla 7 milyar TL net satış gelirelde etmiştir. Cam Ambalaj segmentinin net satış geliri, yıllıkbazda %10 artışla 12,6 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. 4Ç25’tekonsolide cam ambalaj üretimi, ortalama %95 kapasite kullanımoranı ile yıllık %5 azalmıştır. Şirket’in Türkiye’deki tesislerindekiüretimi %7 gerilerken, Rusya ve Gürcistan’daki tesislerin üretimiyıllık %3 düşüş göstermiştir. 4Ç25’te cam ambalaj satış hacmi yıllıkbazda %5 azalmıştır. Cam Ev Eşyası segmenti, yıllık bazda %9düşüşle 6,5 milyar TL net gelir elde etmiştir. Uluslararası satışlar,iş kolu cirosunun %51’ini oluşturmuştur. Süregelen makroekonomikbelirsizliklerin tüketici güveni üzerindeki baskısı nedeniylezayıflayan talep dinamikleri, cam ev eşyası satış hacminde yıllık%11’lik bir daralmaya yol açmıştır. Kimya segmentinin net satışgeliri, yıllık bazda %7 düşüşle 11,2 milyar TL olarak kaydedilmiştir.4Ç25’te Şişecam’ın konsolide soda külü üretimi, ABD’deki Wyomingtesisinde planlı bakım çalışmaları nedeniyle yıllık bazda hafif %1düşüş göstermiştir. Ancak, Bosna’daki Lukavac tesisinde maliyetoptimizasyonu stratejileri sayesinde artan üretim seviyeleri budüşüşü büyük ölçüde telafi etmiştir. Küresel soda külü pazarı,4Ç25’te özellikle Asya’daki sürekli arz fazlası baskıları ve alıcılarıntemkinli satın alma ve stok yönetimi stratejileri nedeniyle karmaşıkbir seyir izlemiş, bu durum fiyat artışlarını sınırlamıştır. 4Ç25’teŞişecam’ın konsolide soda külü satış hacmi yıllık bazda yataykalmıştır.TMS-29 etkisi dahil FAVÖK 4Ç25’te yıllık bazda %43,9 artışlabizim beklentimize paralel 2.930 milyon TL seviyesindegerçekleşti (Şeker Yatırım: 2.894mn TL, piyasa medyanbeklentisi: 4.564mn TL). Bu artışta maliyet yönetimi ve verimlilikartırıcı önlemler etkili oldu. Şişecam’ın 4Ç25’te Brüt kar marjı %27seviyesine yükselirken, FAVÖK marjı %5,3 ve net kar marjı ise %7seviyesine yükseldi (4Ç24’te sırasıyla %21,8, %3,8,-%3,6).Net borç sınırlı arttı… Şirketin net borcu 2025/09 sonundaki119.082mn TL seviyesinden, 120.773mn TL seviyesine yükseldi. Netborç/FAVÖK rasyosu 6.41x seviyesinde bulunmaktadır.
Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/171407-470.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.