Halk Yatırım YATAS için 62.4 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi verdi. (Önceki hedef fiyat: 36.85 TL önceki tavsiye:TUT)

Beklentimizin üzerinde net kar. Yataş, 4Ç25’te kurum beklentimiz olan 74 mn TL ve piyasa beklentisi olan 85 mn TL’nin üzerinde 242 mn TL net kar açıkladı. Beklentimizin üzerinde gerçekleşen net kar da; tahminimizin üzerinde gerçekleşen güçlü operasyonel karlılığa ek olarak, 111 mn TL seviyesinde geçekleşen ertelenmiş vergi geliri etkili oldu. Öte yandan, geçen yıl aynı dönemde 610,2 mn TL seviyesinde kaydedilen net finansman gideri 4Ç25’te 636,5 mn TL seviyesine yükseldi. Borçluluk tarafı ise, 4Ç25’te yıllık bazda %5,7 artarken, önceki çeyreğe göre ise benzer seviyede kalarak 5,65 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Özetle; net kar ve FAVÖK’ün piyasa beklentilerinin belirgin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle son çeyrek finansal sonuçlarını ‘pozitif’ olarak değerlendiriyoruz. ? Güçlü ciro performansı. 4Ç25’te Yataş’ın konsolide satış gelirleri, sünger satışları ve yurt içi güçlü talebin desteğinde yıllık bazda %23,4 artışla 6,59 mlr TL ile kurum beklentimiz olan 6,67 mlr TL ve piyasa ortalama beklentisi olan 6,47 mlr TL ile uyumlu gerçekleşti. Böylece 2025 yılı satış gelirleri yıllık bazda %7 artışla 22,66 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. 2025 yılı içinde devreye alınan sünger fabrikası ile toplam satışlar içerisinde sünger satışları %7 oranında gerçekleşti. GES yatırımlarının devreye alınması ile birlikte yaklaşık olarak ciroya 2,5 milyon USD katkı sağlandı. ? Yurt içinde toplam mağaza sayısı 790 adet seviyesinde bulunuyor. Yataş’ın Aralık sonu itibariyle kendisine ait perakende mağaza sayısı 95 adet seviyesinde bulunuyor. Dönem sonunda yurt içi bayi sayısı 695, Türkiye genelinde kendine ait mağazalar ve bayiler olarak ulaşılan toplam mağaza sayısı da 790 adet seviyesinde bulunuyor. Aralık sonu itibariyle yurtdışında corner mağazalarla birlikte toplamda ulaşılan mağaza sayısı ise 172 oldu. ? Operasyonel karlılık beklentimizin üzerinde. Yataş, 4Ç25’te piyasa beklentisi olan 730 mn TL’nin %38, kurum beklentimiz olan 684 mn TL’nin %47 üzerinde yıllık bazda %55,7 artışla 1 mlr TL FAVÖK kaydederken; FAVÖK marjı yıllık bazda 3,2 puan artışla %15,3 seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel marjlar, beklentimizin 5,0 puan, piyasa beklentisinin 4,0 puan üzerinde gerçekleşmeye işaret ediyor. Brüt kar yıllık bazda %20 artışla 2,17 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken, brüt kar marjı yıllık bazda 0,9 puanlık düşüş ile %32,9 seviyesine geriledi. Yıllık bazda brüt kar marjındaki gerilemeye karşın, genel yönetim giderlerindeki düşüş operasyonel karlılığı destekleyen ana unsur oldu. 4Ç25’te faaliyet giderlerinin/net satışlara oranı yıllık bazda 3,2 puan gerileyerek %26 seviyesinde gerçekleşti. Eylül sonunda 5,60 mlr TL olan net borç pozisyonu yılsonunda 5,65 mlr TL seviyesinde gerçekleşerek yatay seyrini korudu. Yüksek borçluluğa rağmen, FAVÖK'te kaydedilen güçlü büyüme, net borç/ FAVÖK rasyosunda iyileşmeye neden oldu. Net Borç/FAVÖK rasyosu geçen yıl aynı dönemdeki 2,58x seviyesinden 2,14x seviyesine geriledi. ? Yataş için 36,85 TL seviyesinde bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı 62,40 TL’ye yükseltiyor; ‘TUT’ yönünde bulunan tavsiyemizi ise AL’a revize ediyoruz. Yıl sonu finansallarının ardından, tahminlerimizi gözden geçiriyoruz. Hem 2026 yılı öngörülerimizde yaptığımız değişiklikler hem de modelimizi 1 yıl ileri taşımamız neticesinde; Yataş için 36,85 TL seviyesinde bulunan hedef fiyatımızı 62,40 TL’ye revize ediyor; ‘TUT’ yönünde bulunan tavsiyemizi ise ‘AL’a revize ediyoruz.

Raporlar:
https://www.matriks.web.tr/mobilecms/offer/uploads/attachment/173815-33.pdf
UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.