Vestel Elektronik, 2025 yılı dördüncü çeyreğini 25,95 milyar TL ciro, -1,90 milyar TL FAVÖK ve -11,23 milyar TL zarar ile sonuçlandırdı. Geçen yılın aynı çeyreğine kıyasla ciro %47 azalış gösterirken FAVÖK negatif tarafta kalmaya devam etti.
Net dönem zararı ise %33’lük bir artış gösterdi.
Yıllık bazda bakıldığında cirodaki daralma %26 olurken, FAVÖK marjı 2024 yılındaki %6’dan negatif tarafa dönerek -%0,2 olarak gerçekleşti. Net zarar geçen seneki 14,20 milyar TL’den 31,11 milyar TL’ye yükseldi.
Cironun coğrafi dağılımına bakıldığında çeyreklik bazda 3Q25’e kıyasla Türkiye payını 6 bps artırarak %47’lik dilime sahip olurken, Avrupa 12 puan azalışla %
37’lik paya sahip oldu. Diğer bölgelerin cirodaki payı ise %16’ya yükseldi. Yıllık bazda ise Türkiye 2024’e kıyasla 2 puan artışla %43 paya sahip olurken, Avrupa 4 puan azalışla %45’e, Diğer bölgeler ise 2 puan artışla %12’ye yükseldi.
Segment bazında ciroda ev aletleri payını artırmaya devam ederek 6 puan artışla yıllık satışların %70’ini oluşturdu. Brüt marj tarafında özellikle ev aletleri yıllıkta 3,5 puan daralma ile %19,2’ye gerilese de, çeyreklik 5,1 puan marj iyileşmesi yaşanarak %13,5’lik brüt marja ulaşıldı. Tüketici elektroniği tarafında marj daralması ise hem çeyreklik hem de yıllık olarak sürdü. 4Q24’e kıyasla daralma 12,8 puan olurken, yıllık daralma 8,2 puan oldu. Böylelikle tüketici elektroniği için brüt marj 4Q25’te %6,6, 2025’te %9,4 olarak gerçekleşti.
Net borç tarafında bozulma sürmeye devam etti. Şirketin net borç pozisyonu %
1,9 artışla 86,76 milyar TL oldu. FAVÖK’ün yıllıkta negatife dönmesiyle Net Borç/
FAVÖK metriği de anlamlı sonuç vermemektedir. Borçların %28’i TL, %31’i euro,
%37 dolar ve %4’ü diğer para birimlerinden oluşurken, geçen seneye göre borç vadeleri iyileşerek kısa vadeli borç stoğunun toplam borç içindeki payı 21 puan azalarak %48 oldu. Bu süreçte nakit ihtiyacını yaratan ana kalem finansal borçlar olmaya devam etse de, net işletme sermayesinin başarılı yönetimi ile şirket negatif net işletme sermayesi ile çalışarak kaynak yarattı. Bunda güçlü stok tüketimi etkili oldu.
Yatırım harcamaları ise finansal borç riskini düşürmek adına %27,1 azalma göstererek 6,74 milyar TL’ye geriledi. Ancak ciroya oranı korunarak %4,9 olmaya devam etti.
Gelen finansal sonuçların orta vadede hisse fiyatlaması üzerinde baskı yaratabileceğini düşünüyoruz.İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.infoyatirim.com (http://www.infoyatirim.com)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.