Vestel Beyaz Eşya 4Ç25’te 14.482 milyon TL gelir (Konsensus: 20.972 milyon TL), -14 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 782 milyon TL) ve 2.850 milyon TL net zarar (Konsensus: 194 milyon TL net zarar) açıkladı. 4Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 726 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar ü Faaliyet giderlerinde çeyreksel ve yıllık bazda azalışa ek olarak işletme faaliyetlerinden nakit girişi.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar û Satış gelirinde reel bazda daralma, karlılığın zayıf seyretmesi, yüksek finansman gideri, beklentilerin üzerinde net zarar ve net borç pozisyonunda artış.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz à 4Ç25 finansallarında, yıllık bazda zayıf ciro ve karlılık performansı devam ederken, net zarar beklentinin üzerinde gerçekleşti. Ayrıca, net borç pozisyonu çeyreksel bazda %9 artış gösterdi. Bu çerçevede, finansal sonuçları hisse performansı açısından olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
■ Genel Değerlendirme: Şirket’in 2025 yılında 81 milyar TL satış geliri, 3,7 milyar TL FAVÖK ve 3,6 milyar TL net zarar elde etmesini bekliyorduk. VESBE’nin yılı 74 milyar TL satış geliri, 2,7 milyar TL FAVÖK ve 6,3 milyar TL net zarar ile tamamladığını takip ettik. Finansallarının ardından net borç pozisyonundaki artışı modelimize yansıtmamıza ek olarak 2026 yılı FAVÖK tahminimizi %12 aşağı revize etmemiz neticesinde VESBE için 12-aylık hedef fiyatımızı 13,50 TL’den 11,80 TL’ye indirirken, sunduğu getiri potansiyeline karşılık talep ortamı ve finansalların henüz iyileşmeye işaret etmemesi dolayısıyla tavsiyemizi TUT olarak sürdürüyoruz. 2026 tahminlerimize göre VESBE hissesi 6,3x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir. Hisse, yılbaşından itibaren 100 endeksinin %15 altında performans göstermiştir.
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.