TMS- 29' düzeltilmiş 3Ç25 rakamlarına göre, net satışlar hem iç pazar hem de ihracat pazarlarındaki zayıf talep nedeniyle yıllık bazda %27 düşüşle 19 milyar TL'ye gerilemiştir.
Bölgelere göre, yurtiçi satışlar ve ihracat satışları sırasıyla %20 ve %34 düşmüştür. Yurt satışların payı %33 olarak gerçekleşmiştir (3Ç24: %29). Arçelik’in yurt içi satışlarının aynı dönemde sadece %9 daraldığına dikkat çekmek gerekir. Yurt içi beyaz eşya pazarı ise adet bazında %2 daralmış, bu da şirketin fiyatlandırma gücünün daha zayıf olduğunu açıkça göstermektedir. Zayıf talep, kapasite kullanım oranının %60 civarında düşmesine neden olarak operasyonel karlılık üzerinde baskı yaratmıştır. FAVÖK, yıllık bazda %37 düşüşle 785 milyon TL'ye gerilemiş, FAVÖK marjı artan operasyonel giderler/satışlar sonrası çeyreklik bazda 65bp düşmüştür. Zayıf faaliyet karı ve yüksek finansal giderler nedeniyle 243 milyon TL net zarar kaydedilmiştir. 3Ç25 itibarıyla net borç çeyreklik bazda %3 azalışla 18,7 milyar TL olmuştur. FAVÖK’teki keskin düşüşle birlikte Net Borç/FAVÖK x4,8’e yükselmiştir. Toplam brüt borcun %91'i kısa vadeli olup, yaklaşık %79'u TL cinsinden ve %27,4 faiz oranıyla, mevcut piyasa koşullarında nispeten elverişli bir durumdadır. Ancak, 3Ç25'te, düşük faiz oranlarına rağmen net faiz giderleri/FAVÖK x0,9'a çıkmıştır. Yılbaşından bu yana-100 Endeksi’nin %53 altında performans gösteren hisse, son 12 aylık verilere göre 8,4x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse fiyatları üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.gedik.com (http://www.gedik.com)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.