Ülker Bisküvi, 4Ç25 döneminde 27.454 milyon TL satış geliri (Konsensüs: 28.646 milyon TL / Deniz Yatırım: 27.946 milyon TL), 3.407 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 4.841 milyon TL / Deniz Yatırım: 4.895 milyon TL) ve 81 milyon TL net kar (Konsensüs: 1.112 milyon TL / Deniz Yatırım: 908 milyon TL) açıkladı. 4Ç25 dönemi finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 364 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar ü Azalan net borç pozisyonu.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar û Zayıflayan operasyonel karlılığa ek olarak beklentilerin oldukça altında açıklanan net kar pozisyonu.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz à 4Ç25 döneminde operasyonel kar marjındaki daralmanın hem bizim hem de piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmesine ek olarak VÖK’ün 10 çeyrek sonra negatif gerçekleşmiş olması, net borç pozisyonundaki iyileşmeye rağmen hisse performansı üzerinde baskı oluşturacaktır. Dün %4,6 yükselişle endeksten pozitif ayrışan ULKER hisselerinin, açıklanan bu finansal sonuçların ardından bugün zayıf performans göstermesini bekleriz.
■ Genel değerlendirme: Şirket, bugün, açıklanan finansallarına yönelik toplantı gerçekleştirecek. Mevcut durumda revizyon hakkımızı saklı tutmakla beraber, Ülker için hedef fiyatımız 169,70 TL, önerimiz ise AL yönünde. Hisse, yıl başından itibaren 100 endeksin %5 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse, 9,1x F/K ve 4,3x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir. 2026 tahminlerimize göre ULKER hissesi 3,3x F/K ve 4,3x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.