Sonuçlar Beklentileri Aştı Ülker, 1Ç25’te piyasa beklentisi olan 1,880mnTL’nin %28 üzerinde 2,413mn TL net kar açıklamıştır. Büyük ölçüde Türkiye’deki güçlü performansa bağlı daha yüksek satış geliri ve faaliyet karlılığına ek olarak 2,814mnTL yatırım faaliyetlerinden diğer gelirler (4Ç24: 1,490mnTL),
net kârın beklentimizi aşmasında etkili olmuştur.
Ülker, 1Ç25’te 5,484mn TL FVAÖK açıklarken, FVAÖK marjı ise %20.3 olarak gerçekleşmiştir.
Piyasa beklentisi 4,984mnTL FVAÖK’e karşın %18.9 FVAÖK marjı olması yönündeydi. Yıllık bazda FVAÖK’te %2 düşüş ve FVAÖK marjında 0.3pp sınırlı daralma vardır.
Şirketin satış gelirleri piyasa beklentisinin %2 üzerindedir. Satışlar, yıllık olarak yatay kalırken,
önceki çeyreğe göre ise %9 artmıştır. Çikolata, stratejik önemini yeniden teyit ederek %10'luk güçlü bir büyüme kaydederken; bisküvi ve kekler, büyük ölçüde uluslararası pazarlardaki düşük performansın etkisiyle %16 ve %6'lık düşüşler yaşamıştır. Diğer kategorisi, yeni ürün cazibesini veya segment inovasyonunu yansıtarak %36'lık bir büyüme yaşamıştır.
Türkiye’de hacim %7.7 düşerken, uluslararası operasyonlarda hacimdeki düşüş %11.8’i buldu.
Türkiye’de düşen hacme rağmen gelirler %7,2 arttı. FVAÖK marjı 0.7pp iyileşme kaydetti ve FVAÖK %11.1 artışla 3,960mnTL oldu. Yurtdışı operasyonlarda ise hacimdeki düşüşe paralel gelirler %16.9 azaldı. FVAÖK marjı 2.1pp düşüş kaydetti ve FVAÖK %24.4 azalarak 1,524mnTL oldu.
1Ç25 itibariyle, net borç/FVAÖK 1.62x olmuştur (1Ç24: 1.24x)
Piyasa etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz Ülker’in açıkladığı sonuçlar beklentiyi aşmıştır. Bu nedenle ULKER’de sonuçların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
Şirket için Endeks Üzeri (EÜ) olan tavsiyemizi hedef fiyatımız olan 172.5TL ile devam ettiriyoruz.
Şirket 16.00’da telekonferans düzenleyecektir.
Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.