Tüpraş’ın 31.12.2025 tarihli finansallarını; beklentileri aşan rakamları, iyileşen kâr marjlarını ve likidite pozisyonunu değerlendirdiğimizde pozitif olarak yorumlamaktayız.
4Ç25’te Net Kâr Piyasa Beklentisini Oldukça Aştı Tüpraş, 4Ç25 döneminde piyasanın 5,04 milyar TL’lik beklentisine karşın 7,7 milyar TL ana ortaklık net kârı açıkladı. Böylece Tüpraş’ın 2025 yılı ana ortaklık net kârı 29,52 milyar TL’ye yükseldi. 2024 yılında 23,97 milyar TL düzeyinde net kâr gerçekleşmişti.
4Ç25’te Kâr Marjları İyileşme Kaydetti Şirket’in 4Ç25 dönemi operasyonel kârlılığı artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak net kârlılığı da iyileşmiştir. Kâr marjları yıllık bazda incelendiğinde tümünde artış meydana geldiği görülmektedir; esas faaliyet kâr marjı %5,1’e, FAVÖK marjı %7,0’ye ve ana ortaklık net kâr marjı %3,3’e yükselmiştir.
2025 Yılında Etkin Maliyet Kontrolü 2025 yılı son çeyreğinde hâsılat, piyasa beklentilerini aşarak 232,01 milyar TL’ye yükselmiş ve yılın tamamında 830,36 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Hâsılatın tamamına yakınını oluşturan rafinaj gelirleri 2024 yılına kıyasla 2025’te 1,05 trilyon TL’den 820,33 milyar TL’ye gerilemiştir. Hâsılatın geri kalan sınırlı kısmı olan elektrik gelirleri de 14,1 milyar TL’den 10,02 milyar TL’ye inmiştir. Ayrıca Şirket’in yurt içi satışları yıllık bazda 880,71 milyar TL’den 695,5 milyar TL’ye ve yurt dışı satışları 192,07 milyar TL’den 145,68 milyar TL’ye gerilemiştir.
Şirket’in maliyetleri 2025 yılında hâsılata oranla daha sert gerilemiş ve 749,12 milyar TL düzeyine inmiştir. Böylece 2024 yılında %91,6 düzeyinde yer alan SMM/Ciro oranı 2025 yılında %90,2 olarak ölçülmüştür. Maliyet giderlerinin hâsılata görece bir miktar sert azalması kârlılığa olumlu yansımıştır. 2025 yılında kâr marjlarının tümü iyileşmiştir; esas faaliyet kâr marjı %5,0’e, FAVÖK marjı %7,5’e ve ana ortaklık net kâr marjı %3,6’ya yükselmiştir.
2025 yılının ilk 9 aylık rafinaj verileri incelendiğinde, şarja verilen toplam ham petrol ve yarı mamul miktarının 20,8 milyon tondan 21,1 milyon tona yükseldiği görülmektedir. Buna paralel olarak toplam satılabilir ürün miktarı 20 milyon tondan 20,1 milyon tona çıkmıştır. Kapasite kullanımı %92,4’ten %93,6’ya ve beyaz ürün verimi %76,2’den %82’ye artmıştır. Satış genel toplamı ise 22,9 milyon tondan 21,9 milyon tona gerilemiştir.
İstikrarlı Likidite Pozisyonu Bilanço kalemleri incelendiğinde, 2024 yıl sonuna kıyasla net nakit pozisyonunun 71,4 milyar TL’den 56,99 milyar TL’ye gerilediği ancak likidite pozisyonunun güçlü duruşunu koruduğu görülmektedir.
Alternatif Menkul Değerler A.Ş.
alternatifmenkul.com.tr ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.