4Ç25’te FAVÖK Seviyesinde İyi Sonuçlar: TRGYO 4Ç25’te market beklentisi olan 6.1mlr TL’nin (Garanti BBVA: 7.7mlr TL net kar) altında 737mn TL net kar açıkladı. 4Ç25 net karı y/y %94 ve ç/ç %67’lik düşüş göstermiştir. Tahminimizdeki sapmada %89 olarak gerçekleşen efektif vergi oranı etkili oldu. 4Ç25’te enflasyon muhasebesinin bir sonucu olarak 4.3mlr TL tutarında ertelenmiş vergi gideri kaydedildi. 2025’te net kar 7.7mlr TL (2024: 11.2mlr TL) olurken 5.4mlr TL ertelenmiş vergi gideri (2024: 885mn TL) bulunuyordu. Ek olarak parasal giderlerdeki artış y/y net kardaki düşüşte bir diğer etkendi. 2025 yılında 7.2mlr TL tutarında net parasal gider kaydedilirken bu bir önceki yılda 4.4mlr TL seviyesindeydi. FVAÖK bir önceki çeyrekteki 1.6mlr TL’den 5.3mlr TL’ye %225’lik bir artış gösterdi. FVAÖK marjı çeyreklik olarak %61.2’den %70’e çıktı. 2025 yılında FVAÖK 10mlr TL olurken bu bir önceki yıldaki 9.35mlr TL’ye kıyasla %8 artışa işaret etti. FVAÖK marjı 2025 yılında 10.9pp artış gösterdi. Şirket 2025 yılında 14.8mlr TL (2024: 16.4mlr TL) tutarında satış geliri kaydetmiştir. Kira gelirleri 8.1mlr TL olurken konut ve ofis satış gelirleri 4.7mlr TL olmuştur. Buna göre kira gelirleri 4Ç25’te 2.95mlr TL olurken, bu bir önceki çeyrekte 1.7mlr TL seviyesindeydi. FVAÖK seviyesinde açıklanan sonuçlar bizim yıl sonu beklentimiz olan 8.5mlr TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Amortisman beklentilerimizle uyumlu olmasına karşın daha yüksek esas faaliyet karı sapmada etkili olmuştur. Bilanço tarafında, net nakit ç/ç %3 artışla 18.8mlr TL’ye çıktı. 2025 yıl sonu itibarıyla toplam portföy değeri 162mlr TL olurken (2024: 125mlr TL), hisse başına net aktif değer 130.57TL seviyesindedir. Bu son kapanışa göre %41 net aktif değer iskontosuna işaret ederken bu son 3 yılda %23 seviyesindeydi. 2025 gerçekleşmeleri tahminlerimize kıyasla net kar seviyesinde (Garanti BBVA Yatırım: 14.4mlr TL net kar) beklenti altında kalmıştır.
Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.