Değerlendirme: Olumsuz Tofaş 1Ç25 döneminde 24.204 milyon TL satış geliri (Konsensus: 23.876 milyon TL), 699 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 435 milyon TL) ve 140 milyon TL net zarar (Konsensus: 181 milyon TL net zarar) açıkladı. Muhasebe değişikliği nedeniyle 1Ç25 dönemi finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 1.336 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
list*--¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar û Üretim ve satış rakamları paralelinde derinleşen zayıf finansal sonuçlar.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
¢ Zayıf konumda açıklanan finansal sonuçları olumsuz olarak değerlendirirken, Stellantis birleşmesinin yarattığı kısa vadeli fiyatlama ve beklenti heyecanının finansalların gölgesinde işlemlere yaklaşırken mutlak surette dikkate alınması gerektiğini düşünüyoruz.
¦ Finansal verilere geçmeden önce üretim ve satış verilerine bakacak olursak;
Tofaş’ın, 1Ç25 döneminde toplam üretimi geçen yılın aynı dönemine göre
%52,3 azalış gösterdi. Toplam üretim hacmi, bu dönemde 26.655 adet oldu.
1Ç25 döneminde yurt içi satışları %37,3, ihracatı %61,5 azalış gösterdi.
Toplam satış adedi %44,1 azalarak 32.994 adet seviyesinde gerçekleşti.
¦ Tofaş’ın satış geliri 1Ç25 döneminde yıllık bazda %48 azalışla 24.204 milyon TL olarak gerçekleşti.
¦ Bu dönemde FAVÖK %89 azalışla 699 milyon TL seviyesine gerilerken, FAVÖK marjı 10,5 puan azalışla %2,9 seviyesinde gerçekleşti.
¦ Şirket, 1Ç25 döneminde 140 milyon TL net zarar açıkladı.
¦ Şirket, 1Ç25 döneminde 296 milyon TL seviyesinde net diğer gelir ve 1.811 milyon TL seviyesinde net finansman geliri kaydetti. Ayrıca, muhasebe değişikliği nedeniyle parasal kazanç/kayıp kalemi altında 1.336 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.
¦ 1Ç25 dönem sonu itibariyle Şirket’in 3.052 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (2024 sonu: 8.919 milyon TL net borç). Net borç/FAVÖK oranı ise 1Ç25 dönemi sonu itibariyle 0,6x seviyesindedir.
¦ Şirket, 2025 yılına yönelik beklentilerinde vergi öncesi kar marjında değişikliğe gitti. Daha önce %5’in üzerinde olarak açıklanan kar marjı
“Stellantis-Türkiye satın alım kapanışı sonrası açıklanacak” olarak revize edildi.
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.