TOASO, 4Ç25 konsolide finansallarında;
list*yıllık bazda %235,3 artışla 121,7 milyar TL gelir,list*yıllık bazda 15 kat artışla 4,59 milyar TL FAVÖK velist*5,3 milyar TL net kâr açıkladı (4Ç24: -159mn TL).listKurum olarak 115,13 milyar TL ciro, 2,95 milyar TL FAVÖK ve 2,11 milyar TL net kâr bekliyorken piyasa medyan beklentileri ise 122,16 milyar TL ciro, 3,26 milyar TL FAVÖK ve 3,04 milyar TL net kâr şeklindeydi.
4Ç25'te finansallardaki güçlü toparlanmanın arkasında; Stellantis Türkiye operasyonlarının tam çeyrek konsolidasyonu, K0 üretim temposundaki belirgin artış ve ihracat hacimlerindeki güçlü ivme etkili olmuştur. Çeyrek boyunca ihracat adetleri yıllık bazda %297 artış kaydederken, 2025 yılı toplamında ihracat hacmi %41 artışla 47,4 bin adede ulaşmıştır. Özellikle hafif ticari araç segmentinde K0 modeline bağlı üretim artışı satış karmasını ve kârlılığı olumlu yönde desteklemiştir.
Marj tarafında brüt kâr marjı %7,2'ye (4Ç24: %5,9), FAVÖK marjı %3,8'e (4Ç24: %0,8) ve net kâr marjı %4,4'e (4Ç24: -%0,4) yükselmiştir.
Operasyonel tarafta, 4Ç25'te Tofaş üretimi yıllık bazda %67 artışla 42 bin adet olarak gerçekleşirken, 2025 yılı toplam üretimi yıllık %6 azalışla 132 bin adet seviyesinde tamamlanmıştır.2025 yıl sonu itibarıyla şirket yaklaşık 3,5 milyar TL net nakit pozisyonu ile yılı tamamlamıştır.
2025 yılında toplam 154 milyon Euro CAPEX gerçekleştirilmiş olup bu tutarın büyük kısmı K0 ve K9 projelerine yönlendirilmiştir. Tofaş, 2025 yılında Türkiye toplam hafif araç pazarının 1,37 milyon adet olarak gerçekleştiği bir ortamda, Stellantis Otomotiv satın alımının da etkisiyle yurt içi pazarda 360 bin adetlik satış hacmine ulaşmıştır. Şirketin toplam üretim adedi yıl genelinde 132 bin olarak kaydedilirken, ihracat kanadında ise 47 bin adetlik bir sevkiyat hacmi yakalanmıştır. Finansal tarafta, kapasite ve modernizasyon çalışmaları için 154 milyon Euro tutarında yatırım harcaması gerçekleştiren Tofaş, yılı %2,8 vergi öncesi kâr marjı ile tamamlayarak operasyonel verimliliğini sürdürmüştür.
2026 beklentilerine bakıldığında, yurtiçi hafif araç pazarının (binek + hafif ticari) 1,3-1,4 milyon adet bandında dengelenmesi öngörülmektedir. Bu görünüm altında Tofaş'ın yurtiçi pazar satışlarının 350-370 bin adet, ihracat adetlerinin ise 65-75 bin adet seviyesine yükselmesi hedeflenmektedir. Buna paralel olarak toplam üretim hacminin 140-150 bin adet bandına ulaşması beklenmektedir. Yatırım tarafında, K0 ve K9 projeleri başta olmak üzere kapasite artışı ve yeni model lansmanlarını desteklemek amacıyla 2026 yılında yaklaşık 250 milyon Euro yatırım harcaması planlanmaktadır. Kârlılık tarafında ise vergi öncesi kâr marjının 2026 yılında %3-4 bandına, orta vadede ise 2028 itibarıyla %5-7 seviyelerine yükselmesi hedeflenmektedir.
Genel olarak değerlendirildiğinde, 4Ç25 sonuçları TOASO açısından hem operasyonel hem de finansal anlamda belirgin bir toparlanmaya işaret etmekte; Stellantis Türkiye konsolidasyonu ve K0 projesi şirketin orta vadeli büyüme görünümünü desteklemektedir.
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.