Tav Havalimanları, 3Ç25’te 566 milyon EUR gelir (Konsensus: 557 milyon EUR /
Deniz Yatırım: 557 milyon EUR), 231 milyon EUR FAVÖK (Konsensus: 220 milyon EUR / Deniz Yatırım: 226 milyon EUR) ve 125 milyon EUR net kar (Konsensus:
105 milyon EUR net kar/ Deniz Yatırım: 110 milyon EUR net kar) açıkladı (piyasa beklentileri için sol altta bulunan tablomuza bakınız).
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
list*Yolcu sayısının üzerinde gerçekleşen ciro büyümesi, nominal FAVÖK artışına ek olarak FAVÖK marjında iyileşme, beklentilerin üzerinde açıklanan net kar ve azalış gösteren net borç pozisyonu.¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
list*---¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› Beklentilerin hafif üzerinde açıklanan finansal sonuçları olumlu olarak değerlendirirken, Şirket, yatırım harcamaları hariç beklentilerini korumaya devam etti. Son açıklanan veriler ve gerçekleşme oranlarına baktığımızda, Şirket’in, beklentilerle uyumlu, hatta beklentilerin bir miktar üzerinde operasyonel anlamda yıl geçirdiğini görmekteyiz.
FAVÖK altındaki çeşitli kalemler, özellikle yılın ilk yarısında, net kâr üzerinde baskı yaratmıştı. 23 Ekim’de açıklanan ve beklentilerin üzerinde gelen net kâr rakamının kısa vadede hisse fiyatlaması üzerinde önemli bir momentum oluşturmasını beklesek de,
yıl genelinde net kârın baskılanmış olması, Şirket’in F/K çarpanı açısından görece pahalı görünmesine neden olmaktadır. Bu noktada,
kârı aşağı çeken unsurların çoğunun nakit etkisi olmayan muhasebe kalemleri olduğunu hatırlatmak isteriz. Bu nedenle, F/K çarpanının yüksek görünmesine karşılık, 2026 FD/FAVÖK çarpanının hâlâ değerleme potansiyeli sunduğunun altını çizmek isteriz.
¦ Şirket’in hizmet verdiği toplam yolcu sayısı 3Ç24 dönemine göre yaklaşık %7 artış göstermiştir. Böylelikle, Şirket, yolcu sayısında açıklanan beklentilerin alt bandını %73, üst bandını ise %80 oranında karşılamıştır. Bu dönemde satış gelirleri 2024 yılı aynı döneme göre yaklaşık %12 artarak 566 milyon euroya ulaşmıştır. Gelir tarafında ise Şirket, açıklanan beklentilerin alt bandının
%75’ini, üst bandının ise %79’unu gerçekleştirmiştir.
¦ 3Ç25’te FAVÖK 2024 yılı aynı döneme göre yaklaşık %18 artışla 231 milyon euro olarak gerçekleşmiştir. Böylece Şirket, açıklanan beklentilerin alt bandının
%90’ını, üst bandının ise %79’unu karşılamış durumdadır. Bu dönemde FAVÖK marjı 1,8 puan artarak yaklaşık %41 seviyesine yükselmiştir.
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.