Şok Marketler, UMS-29 kapsamında hazırlanan 2025 yılının üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Hem bizim tahminimizle (TL 70.774 milyon) hem de piyasa beklentisiyle (TL 61.114 milyon) uyumlu şekilde, şirketin satış geliri 3Ç25’te TL 70.873 milyon olarak gerçekleşirken, yıllık bazda %4,76’lık bir artış kaydetmiş oldu. 2025’in ilk dokuz ayında gelirler TL 198,4 milyar seviyesine ulaşarak reel olarak yıllık %4,3 büyüdü - bu da şirketin 2025 yılı için belirlediği %6 (+/-2%) net satış büyüme hedef aralığının alt bandına yakın. Benzer mağaza (LfL) bazında günlük ortalama satışlar mağaza başına %3,4 artarken, mağaza trafiği %1,9, sepet büyüklüğü ise %1,5 oranında yükseldi.
Brüt kar marjı yıllık bazda 4,1 puan artarak %21,3’e yükseldi (3Ç24: %17,2). Bu iyileşme, stok düzeltmeleri üzerindeki UMS-29 etkisinin azalması ve operasyonel performanstaki iyileşmeden kaynaklandı.
FAVÖK beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: TL 2.300 mn; piyasa: TL 2.201 mn) ve TL 3.095 milyon seviyesine ulaştı. 2024 yılındaki negatif FAVÖK görünümüne (3Ç24: TL -510 milyon) kıyasla şirketin 3Ç’de güçlü bir toparlanma kaydettiğine işaret ediyor. FAVÖK marjı 5,1 puanlık artışla %4,4’e çıktı. Buna paralel olarak, 9A25 döneminde FAVÖK TL 3.945 milyon seviyesine ulaşırken, FAVÖK marjı %1,9’a yükseldi ve yıl sonu hedefi olan %2’ye yaklaşmış oldu.
Enflasyonun yavaşlamasıyla birlikte parasal kazanç kalemi yıllık bazda %16 azalarak TL 3.291 milyon’a geriledi (3Ç24: TL 3.932 mn). Finansman giderleri %4 düştü; ancak geçen yılki vergi gelirinin bu çeyrekte vergi giderine dönmesi net kârı sınırladı. Tahminlerin altında kalan net kâr (İş Yatırım: TL 319 mn; piyasa: TL 393 mn), TL 264 milyon olarak açıklandı; bu, yıllık bazda %553’lük kayda değer bir artış anlamına geliyor. Net kâr marjı 3Ç24’teki %0,1 seviyesinden %0,4’e yükseldi.
Yatırım harcamalarının satışlara oranı, yeni mağaza açılış hızındaki yavaşlamanın etkisiyle yıllık bazda %3,1’den %1,7’ye geriledi. İşletme sermayesi ihtiyacı çeyreklik bazda yatay seyretti (yalnızca 1 günlük iyileşme). Ayrıca, daha düşük yatırım harcamaları sayesinde serbest nakit akımı 9A25 itibarıyla TL 12,4 milyara yükseldi (1Y25: TL 8,9 milyar; 9A24: TL 10,2 milyar). IFRS-16 hariç net nakit pozisyonu çeyreklik bazda %27 artışla TL 11,6 milyara ulaştı (2Ç25: TL 9,1 milyar).
Beklentiler - 2025 yılı görünümünde değişiklik yok:
Net Satışlar: %6 (+/-2%)
FAVÖK Marjı: %2 (+/-0,5%)
Yatırım Harcamaları: %2,5 (+/-0,5%)
Yorum: Vergi gideri nedeniyle net kâr tahminlerin hafif altında kalsa da, güçlü FAVÖK performansı, operasyonel görünümdeki iyileşme ve artan nakit yaratımı olumlu sinyaller veriyor. Zayıf sektör görünümüne rağmen, Şirket üst üste dördüncü çeyrekte operasyonel iyileşmesini sürdürerek dipten dönüşünü devam ettirdi. 3Ç25 sonuçlarına piyasanın pozitif tepki vermesini bekleriz.
Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.
https://arastirma.isyatirim.com.tr/2025/11/06/sirket-raporu-sok-marketler-sokm-is-3-ceyrek-sonuclari/
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.isyatirim.com.tr (http://www.isyatirim.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.