3Ç25 Bilanço Değerlendirme / olumlu
Şok Marketler, 3Ç25’te 70.873 milyon TL gelir (Konsensüs: 70.767 milyon TL / Deniz Yatırım 70.760 milyon TL), 3.095 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 2.201 milyon TL / Deniz Yatırım: 2.114 milyon TL) ve 264 milyon TL net kar (Konsensüs: 393 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 29 milyon TL net kar) açıkladı. 3Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 3.291 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
Beklentilerin üstünde FAVÖK ve net karlılık, net borç pozisyonunda iyileşme.
Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
Yüksek seyrini koruyan finansman gideri.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
3Ç25 finansallarını, özellikle aynı mağaza günlük satış performansı ve ortalama sepet tutarındaki reel artışla birlikte operasyonel açıdan dirençli buluyoruz. Bu çeyrekte öne çıkan en önemli gelişmenin ise karlılık tarafında olduğunu düşünüyoruz. Reel ciro büyümesiyle desteklenen marjlardaki iyileşme, faaliyet kaldıracı etkisi ve maliyet/satış oranındaki düşüşlerle birlikte, beklentimizin üzerinde bir sonuç ortaya koymuştur. Özellikle brüt kar ve FAVÖK marjlarında görülen sıçrama, yılın ilk yarısındaki zayıf performansa kıyasla belirgin toparlanmaya işaret etmektedir. Ayrıca, güçlü serbest nakit akışı üretimi de şirketin bilanço kalitesini destekleyen önemli bir unsur olarak öne çıkmaktadır. Diğer yandan, yılın ilk yarısında oluşan net zarar pozisyonu ve yatırım harcamalarının zayıflayan seyri, uzun vadeli büyüme görünümü açısından sınırlayıcı bir unsur olmaya devam etmektedir. Bu çerçevede, 3Ç25 dönemine ait finansal sonuçları karlılıkta sağlanan toparlanma ve güçlü nakit üretimiyle birlikte, genel olarak olumlu değerlendirmekteyiz. Yaklaşık 1 yıldır SOKM finansallarında nakit akışı seyrinden ziyade sadece net kar kalemi odaklı hareket eden yatırımcı kesiminin 3Ç25 finansallarını takiben kısa vadeli işlemlerde hisse senedi fiyatlamalarına yönelik pozitif yönlü tepki vermesini bekleriz. Şirket’in operasyonel anlamda toparlanan yapısı, indirim ve kampanyaların öne çıkmasını beklediğimiz 4Ç dönemi öncesinde yeniden güven tazelemek için yeterli sebep olacağı kanaatindeyiz değerlendirmekteyiz.
Genel değerlendirme: Beklentimizin üzerinde gerçekleşen operasyonel karlılık toparlanmasına ek olarak azalan net borç pozisyonu ve makro tahminlerimizde yaptığımız revizyonları modelimize yansıtmamız neticesinde hedef fiyatımızı 58,50 TL'den 68,00 TL'ye revize ediyoruz. 3Ç25 finansallarındaki toparlanmayı önemli görmekle beraber henüz TUT yönündeki revizyonumuzu değiştirmek için finansallardaki toparlanmayı indirim ve kampanyaların öne çıkmasını beklediğimiz 4Ç ve asgari ücret yansımalarının finansallara dahil olacağı 1Ç26 dönemi öncesinde bir süre daha izlemenin daha doğru olduğunu düşünüyoruz. SOKM hissesi 2025 tahminlerimize göre 5,5x, 2026 tahminlerimize göre 2,9x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. Hisse, yıl başından itibaren 100 endeksinin %2 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 4,6x FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.