SISE 3Ç25 Sonuçları (Sınırlı Pozitif) - PhillipCapital Araştırma
SISE, 3Ç25 finansallarında;
list*yıllık bazda %6 azalışla 53,94 milyar TL ciro,list*yıllık bazda %71 artışla 6,49 milyar TL FAVÖK velist*yıllık bazda %27 artışla 1,46 milyar TL net kâr açıkladı.
Piyasa medyan beklentisi 55,50 milyar TL gelir, 6,14 milyar TL FAVÖK ve 1,73 milyar TL net kâr olması yönündeydi. Dolayısıyla ciro ve net kâr beklentinin altında kalırken FAVÖK beklentinin hafif üzerinde gerçekleşti.
Cirodaki düşüşte belirli segmentlerdeki düşük performans ve enflasyon-kur farkı etkili oldu. Zayıf talep ve düşen kapasite kullanımı nedeniyle kimyasalların gelir katkısı azaldı. Soda kimyasallarının satış hacmi yıllık bazda %13 azaldı (yurt içi +%8, uluslararası -%16). Krom kimyasallarında ise satış hacmi 3Ç24'e kıyasla %30 azaldı (yurt içi -%18, yurt dışı -%31). Cam ev eşyasında hacim, enerji segmentinde ise fiyatlama nedeniyle ciro yıllık bazda daralma gösterdi. Diğer yandan endüstriyel cam tarafında hacmin düşmesine karşın (yıllık %3 düşüş) fiyatlama ve ürün miksi kaynaklı yıllık %13 pozitif etki segmentin cirosuna yıllık bazda %10 büyüme sağladı.
Cirodaki gerilemeye karşın mimari cam ve cam ambalaj segmentlerinde artan kapasite kullanımı ve iyileşen fiyatlama koşulları sayesinde brüt kâr marjı yıllık 7 puan artışla %30 seviyesine yükseldi. FAVÖK marjı ise yıllık 5,4 puan artışla %12 oldu.
FAVÖK'ün segment bazlı dağılımına bakıldığında, mimari cam (yıllık %144 artış) ve cam ambalaj (yıllık %87 artış) segmentlerindeki güçlü performans kârlılığı destekledi. Ancak, diğer segmentlerdeki belirgin gerilemeler, kârlılıktaki iyileşmenin segmentler arası dengesiz bir görünüm sergilediğini göstermekte.
Operasyonel performansta konsolide bazda iyileşme görülürken 1,54 milyar TL'lik ertelenmiş vergi gideri (3Ç24: 32 mn TL ertelenmiş vergi geliri) net kar artışını sınırladı.
Rekabet Kurumu'nun Şişecam ve iştiraki Şişecam Çevre Sistemleri A.Ş. hakkında yürüttüğü soruşturma 20 Ekim 2025'te tamamlanarak idari para cezası ile sonuçlandı. Şirket, gerekli karşılığı 9 aylık finansallara dahil etmiş olup ödemeyi (2,37 milyar TL) erken indirim avantajıyla kendi kaynaklarından gerçekleştirecek.
2025 yılı önemli yatırımların tamamlanıp gelir yaratmaya başladığı bir yıl oldu. Şirket 19 Eylül 2025'te 200 milyon Euro yatırımla devreye aldığı Tarsus buzlu cam fırını ve enerji camı hatları ile Türkiye'de yıllık 396 bin ton buzlu cam ve 47 milyon m² enerji camı işleme kapasitesine ulaştı. Yatırımın, enerji camı ithalatını azaltarak yeşil dönüşüme katkı sağlaması bekleniyor.
Açıklanan sonuçları cirodaki ılımlı düşüşe karşın operasyonel kâr marjlarında yıllık bazda görülen iyileşme nedeniyle sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.