Gerçekleşen ve Tahminler
Beklentilerin üzerinde 3Ç25 net kar rakamı. Pegasus Havayolları 3Ç25’de hem bizim 181 milyon avroluk tahminimizin hem de piyasanın 190 milyon avroluk piyasa tahminin üzerinde, zayıf operasyonel marjlar nedeniyle yıllık bazda %25 düşüşle 227 milyon avro net kar bildirdi. Tahminimizin altında kaydedilen vergi gideri 3Ç25 net kar tahminimizdeki sapmanın sebebini oluşturuyor. Havayolu, beklentilerle uyumlu olarak 3Ç25’de geçen yılın aynı dönemine benzer 1,10 milyar avro gelir elde etti. Yine beklentilerle uyumlu 3Ç25 FAVÖK rakamı yıllık bazda %11 düşüşle 395 milyon avro olarak bildirildi.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
RASK’daki düşüş ciro büyümesini sınırladı. Yıllık bazda %16 yolcu trafiği artışına ve %17 kapasite artışına rağmen, Pegasus Havayolları’nın 3Ç25 ciro rakamı talebi arttırmak adına devam eden kampanyaların yolcu birim gelirlerini daha da düşürmesiyle zayıflayan RASK’ın etkisiyle 3yıllık bazda yatay seyretti. Yolcu doluluk oranı 3Ç25’de yıllık bazda sadece 0,1 yüzde puan artarak %89,2’ye hafif bir iyileşme gösterdi. RASK, 3Ç25’de yıllık bazda %14 düşüşle 4,97 €c’ye geriledi. 3Ç25’de, iç hat yolcu birim gelirleri TL bazında %18 artarken, dış hat yolcu birim gelirleri yıllık bazda € bazında %20 düştü. Yolcu başına yan gelirler 3Ç25’de bir önceki yılın aynı dönemine benzer 29,7€ seviyelerinde gerçekleşti.
Yakıt hariç CASK’taki artış eğilimi hız kaybetti. Toplam işletme giderleri 3Ç25’de yıllık bazda %12 arttı. Yakıt hariç giderler ise 3Ç25’de 2,58 €c seviyesinde sabit kaldı. Düşen jet yakıtı fiyatları (yakıt CASK’ı %12 düştü) sayesinde, toplam CASK 3Ç25’de yıllık %4 düşüşle 3,72 €c’e geriledi. Sonuç olarak, FAVÖK marjı 3Ç25’de yıllık 4,8 yüzde puan düşüşle %35,8’e geriledi. Havayolları, 2025 ve 2026 için yakıt tüketiminin sırasıyla %63’ünü (68-77 $ brent) ve %57’sini (65-71 $ brent) hedge etti.
Net borç pozisyonu, 2024 sonu itibarıyla 2,75 milyar € iken, 2025’in dokuzuncu çeyreği itibarıyla 2,86 milyar €’ya hafifçe yükseldi.
Görünüm ve Beklentiler
Pegasus Havayolları, 2025 yılı için %14-%16 olan kapasite büyüme hedefini korudu. Havayolunun filosunun 2025 yılı sonunda 127 uçak olması planlanıyor. Havayolu 2025 yılında %6-%8 RASK düşüşü (önceki: orta tek haneli düşüş) öngörüyor. Şirket 2025 yılı için önceki “düşük tek haneli artış” yolcu başına yan gelir hedefini değiştirmedi. Havayolu, 2025 yılı için yakıt dışı CASK artışında %3-%5 artış (önceki: düşük tek haneli artış) ve CASK öngörüsünde %1-%3 düşüş (önceki: düşük tek haneli düşüş) öngörmektedir. Havayolu, 2025 yılında yakıt-CASK’ta %10’un üzerinde düşüş beklemektedir. Havayolu, 2025 yılı için yaklaşık %26 FAVÖK marjı (önceki: %26-%27) hedeflemektedir.
Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.
https://arastirma.isyatirim.com.tr/2025/11/10/sirket-raporu-pegasus-havayolu-pgsus-is-3c25-sonuclari/
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.isyatirim.com.tr (http://www.isyatirim.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.