PGSUS 3Ç25 Sonuçları (Kısmen Olumlu) - PhillipCapital Araştırma / Hedef Fiyat: 369,90 TL - Öneri: Endeks Üzeri Getiri
PGSUS, 3Ç25 finansallarında;
list*yıllık bazda %1 artışla 1,10 milyar EUR ciro,list*yıllık bazda %11 azalışla 395 milyon EUR FAVÖK,list*yıllık bazda %25 azalışla 227 milyon EUR net kâr açıkladı.Piyasa medyan beklentisi 1,11 milyar EUR gelir, 386 milyon EUR FAVÖK ve 198 milyon EUR net kâr yönündeyken; bizim beklentilerimiz yaklaşık 1,11 milyar EUR gelir, 363 milyon EUR FAVÖK ve 199 milyon EUR net kar şeklindeydi. Dolayısıyla FAVÖK ve net kar yıllık bazda azalış göstermekle birlikte piyasa beklentisinin üzerinde oluştu.
3Ç25 döneminde makroekonomik belirsizlikler ve jeopolitik gelişmelerin etkisiyle zorlu pazar koşulları devam etti. Bu dönemde Türkiye’ye gelen yabancı ziyaretçi sayısı geçen yılın aynı dönemine göre yatay kalırken, toplam havayolu yolcu trafiği ise %8 arttı (Dış hat +%6). Artış, ağırlıklı olarak yurt içi ve yurt dışında ikamet eden Türk vatandaşlarının seyahat hacimlerindeki artıştan kaynaklandı. Talebi desteklemeye yönelik fiyatlama stratejileri ortalama bilet fiyatları üzerinde baskı oluşturdu. Yan gelirler yıllık %14 artarken, misafir başına yan gelir ise yıllık %1 azalışla 29,7 EUR olarak gerçekleşti (3Ç24: 30,2 EUR). Toplam birim gelir (RASK) 3Ç25’te yıllık bazda %14, toplam birim gider (CASK) ise %4 azaldı (Yakıt hariç CASK yatay seyrederken, yakıt CASK’ı %12 azalış gösterdi.).
Şirketin 3Ç25 sonu itibarıyla net borç pozisyonu 2,86 milyar EUR seviyesine yükselirken (2Ç25: 2,70 milyar EUR), artı nakit pozisyonu 759 milyon EUR olarak gerçekleşti (2Ç25: 693 mn EUR).
list*toplam nakit rezervi - banka kredileri ve ihraç edilen tahviller.2025 yılına ilişkin beklentilere baktığımızda Pegasus, yıl genelinde toplam AKK’de %14-16 büyüme hedefliyor. Birim gelirlerde (RASK) 2024 yılına göre %6-8 azalış, birim giderlerde (CASK) ise %1-3 azalış bekleniyor. Yakıt hariç CASK tarafında ise %3-5 artış öngörülüyor. Şirket, 2025 yılında FAVÖK marjının yaklaşık %26 seviyesinde gerçekleşmesini hedefliyor.
Operasyonel beklentiler büyük ölçüde 2Ç sonrası paylaşılan beklentiler ile uyumlu olup FAVÖK marjı tahmininin daha önce %26-27 olarak belirtildiğini belirtelim.
Son dönemde hisse üzerinde gözlenen baskı dikkate alındığında, açıklanan sonuçların ardından ilk etapta pozitif bir piyasa tepkisi görülmesini olası olarak değerlendiriyoruz.
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.