Bilanço Analizi-Pegasus (Gedik Yatırım)

Şirket, 4Ç24’te 27.776 mn TL satış geliri (kons: 27.158 mn TL; Gedik: 26.983 mn TL; yıllık: +%50), 6.470 mn TL FAVÖK (kons: 5.915 mn TL; Gedik: 5.634 mn TL; yıllık: +%79) ve 1.965 mn TL net kar (kons: 201 mn TL;
Gedik: -259 mn TL; yıllık: -%83) açıklamıştır. Şirketin 4Ç24 finansal sonuçları, güçlü gelir artışını teyit ederken, artan maliyetler ve azalan ertelenmiş vergi avantajlarının net karlılığı baskıladığını göstermektedir.
Satış gelirleri %24 artışla 753 milyona euroya, yolcu sayısı %17 artışla 9,5 milyona ulaşırken, uluslararası yolcu trafiği %19 artmıştır. RASK (arz edilen kilometre başına birim gelir) %8 yükselmiş, yan gelirler %22 artarak yolcu başına 29,6 euro olmuştur, ancak personel giderleri %109 artışla 153 milyon euroya, bakım maliyetleri %22 yükselerek 28 milyon euroya ulaşmıştır. CASK (arz edilen kilometre başına birim gider) %3,
yakıt hariç CASK %20 artarken, yakıt maliyetleri %11 düşmüştür. FAVÖK %34 artışla 176 milyon euro olurken, net kar %89 düşüşle 51 milyon euroya gerilemiş, bunun en büyük nedeni ertelenmiş vergi gelirlerinin %88 azalmasıdır. Şirket, agresif genişleme stratejisi kapsamında 11,54 milyar euroluk rekor yatırım harcaması yapmış, toplam borç %23 artarak 4,53 milyar euroya çıkmıştır, ancak nakit rezervleri ikiye katlanarak 1,26 milyar euroya yükselmiştir. Net borç %3 artarak 3,27 milyon euroya çıkarken, serbest nakit akışı negatif kalmıştır. 2025 yılında ASK’nin %12-%14, RASK’ın ise tek haneli büyümesi beklenirken, yüksek iş gücü maliyetleri, jeopolitik riskler ve yakıt fiyat dalgalanmaları önemli belirsizlikler arasında yer almaktadır.
Şirketin karlılığı koruması için yatırım harcaması yönetimi, maliyet optimizasyonu ve kaldıraç disiplinine odaklanması gerekmektedir. Hisse, 2025 beklentilerine göre 6,5x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.
Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.

Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.gedik.com (http://www.gedik.com)

***
Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.