Bilanço Analizi-Pegasus (Garanti BBVA Yatırım)

Beklentilerden güçlü net kar Pegasus 4Ç24’te piyasa beklentisi olan 52mn TL’nin oldukça üzerinde 1.965mn TL net kar açıklamıştır. Net kar yıllık %83 azalmıştır.
Net karın beklentilerin üstünde gerçekleşmesinde temel olarak 1.791mn TL vergi geliri ve daha güçlü faaliyet karlılığı etkilidir.
Yıllık olarak bakıldığında, FVAÖK’te yıllık %79 artışa karşın daha yüksek 5.283mn TL’lik net finansal gider (4Ç23’te 554mn TL) ve daha düşük 1.791mn TL vergi geliri (4Ç23’te 11.091mn TL vergi geliri) net karın yıllık %83 düşmesine neden olmuştur.
4Ç24’te kaydedilen 27.776mn TL'lik gelir yıllık %50 artarken, piyasa beklentisi ile uyumlu gerçekleşmiştir. 4Ç24’te yurtiçi yolcu sayısı yıllık %13, yurtdışı yolcu sayısı yıllık %19 ve toplam yolcu sayısı ise yıllık %17 artmıştır.
4Ç24’te yurtiçi birim gelirleri yıllık %31 artışla 1.031TL olurken, yurtdışı tarafında EUR bazında birim gelirler yıllık %6 azalmış ve 70EUR olmuştur. 4Ç24’te yolcu başına yan gelirler EUR bazında yıllık %21,7 artarak 28.3EUR olurken, 281mn EUR olan yan gelirler yıllık %42 artmış ve toplam gelirler içindeki payı %37,4 olmuştur.
Pegasus 4Ç24’te piyasa beklentisinin %9 üstünde ve yıllık %79 artışla 6.470mn TL FVAÖK açıklamıştır. %23,3 olan konsolide FVAÖK marjı, yıllık 3,8 puan iyileşirken,
piyasa beklentisi olan %21,8’in üstünde gerçekleşmiştir. Maliyet tarafında ise, yakıt hariç AKK başına birim gider 4Ç24'te EUR cinsinden temel olarak personel giderlerinin yıllık %82 artması nedeniyle yıllık %20 yükselmiştir.
2025 Beklentiler Pegasus 2025 yılında Arz edilen kapasitesinde %12-%14 artış planlamaktadır. Yan gelir/misafir kaleminde ise 2025’te yüksek tek haneli büyüme hesaplamaktadır.
Şirket 2025 yılında, yakıt-hariç CASK parametresinde 2024 gerçekleşmesine göre daha düşük seviyede yüksek tek haneli artış öngörmektedir.
2025’de FAVÖK marjının 2024’e göre yatay seyir/bir miktar artış göstermesini beklemektedir.
Filo büyüklüğü 2024 yılında 118 uçaktan 2025 yılında 127 uçağa çıkması planlanmaktadır.
Olumlu piyasa etkisi bekliyoruz Pegasus 4Ç24 net karı ve FVAÖK rakamı beklentilerden güçlü olup sonuçları olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Pegasus için 12 Aylık hedef fiyatımızı 348TL’den 376TL’ye yükseltirken, “Endeks Üzeri Getiri” (EÜ) olan tavsiyemizi sürdürüyoruz. Şirket, bugün saat 17:00'da bir telekonferans düzenleyecektir.

Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
https://www.garantibbvayatirim.com.tr/


***
Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.