Genel Değerlendirme Otokar 2025 yılının ilk dokuz ayında enflasyon muhasebesi uygulanmış verilere göre 30,9 milyar TL net satış geliri elde etmiştir. Bu tutar geçen yılın aynı dönemine göre %8 artışa işaret etmektedir. Brüt kar ise yıllık bazda %52 artarak 6,52 milyar TL'ye yükselmiştir.
Operasyonel karlılık noktasında 3Q24 döneminde 1,13 milyar TL FAVÖK zararı bulunurken, 9A25'te 1,47 milyar TL FAVÖK karı elde edilmiştir. Net dönem zararı, 3,20 milyar TL'den 436 milyon TL'ye gerileyerek %86 oranında azalmıştır.
Şirketin kesinleşmiş sipariş bakiyesi, Romanya ile imzalanan 857 milyon Avro tutarındaki 4x4 zırhlı araç projesinin katkısıyla, 3Ç25 dönemi sonunda 857 milyon Avro ve 1 milyon ABD Doları seviyesinde gerçekleşmiştir.
Satış Gelirleri ve Karlılık 3Q25 dönemi satış gelirleri %8 artışla 30,9 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Bu tutarın 12,0 milyar TL'si yurt içi satışlardan (%17 artış), 18,9 milyar TL'si yurt dışı satışlardan (%4 artış) kaynaklanmıştır. İhracatın toplam gelir içindeki payı %61'e gerilemiştir. Bu oran bir önceki yılın aynı döneminde %64 seviyelerinde kaydedilmişti.
Brüt kar 6,52 milyar TL'ye ulaşırken brüt kar marjı %15,0'ten %21,1'e yükselmiştir. Marj artışı, ürün karmasında savunma araçlarının payındaki artış, Euro/TL kurundaki yükseliş ve enflasyonun görece yavaşlamasıyla ilişkilendirilmektedir.
Ciro dağılımı 3Q25 döneminde %72 ticari araçlar, %17 askeri araçlar, %11 yedek parça ve servis gelirleri şeklinde oluşmuştur. Askeri araç gelirlerinin toplam gelir içindeki payı geçen yılki %10 seviyesinden 7 puan artışla %17'ye yükselmiştir.
Esas faaliyet karı 3Q24'teki 709 milyon TL zarardan 3Q25'te 1,40 milyar TL kara dönmüştür. EFK marjı %4,5 olarak gerçekleşmiştir. 3Q24 döneminde -1,13 milyar TL olan FAVÖK, 3Q25 döneminde 1,47 milyar TL'ye ulaşarak pozitif bölgeye geçmiştir. FAVÖK marjı ise %4,7 seviyesinde kaydedilmiştir.
Finansman giderleri vergi öncesi zararı sınırlamıştır. Vergi öncesi zarar, 3Q24'te 3,11 milyar TL iken, 3Q25'te 949 milyon TL'ye gerilemiştir. Net dönem zararı 436 milyon TL olmuştur. Vergi gelirleri bu hususta önem arz etmektedir Bilanço Görünümü 2024 yıl sonunda 50,1 milyar TL olan toplam varlıklar 30 Eylül 2025 itibarıyla toplam varlıklar 61,5 milyar TL'ye yükselmiştir. Bu noktada stok kaleminde yaşanan yaklaşık 7,3 milyar TL'lik artış önem arz etmektedir. Toplam yükümlülükler ise 2024 sonundaki 39,8 milyar TL'den 52,1 milyar TL'ye yükselmiştir. Burada kısa vadeli yükümlülükler 35,9 milyar TL olarak kaydedilirken uzun vadeli yükümlülükler: 16,2 milyar TL olarak açıklanmıştır. İlgili dönemde özkaynaklar 10,27 milyar TL'den 9,41 milyar TL'ye gerilemiştir. Net işletme sermayesi ise 22,16 milyar TL'den 17,48 milyar TL'ye düşmüştür.
Şirketin Net Finansal Borç / FAVÖK oranı 16,2x seviyesinde gerçekleşmiştir Net Borç / Özkaynak oranı ise 2,53x olmuştur.
Yatırımlar ve Sipariş Görünümü 3Q25 döneminde toplam 2,19 milyar TL yatırım harcaması yapılmıştır. Harcamalar üretim alanı düzenlemeleri, modernizasyon, Ar-Ge ve verimlilik artırıcı yatırımlardan oluşmaktadır. Dönem sonu itibarıyla kesinleşmiş sipariş bakiyesi 857 milyon Avro ve 1 milyon ABD Doları düzeyindedir. Bu tutarın tamamına yakını Romanya zırhlı araç projesi kaynaklıdır.
Alb Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.albyatirim.com.tr (http://www.albyatirim.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.