Medical Park (MPARK), 2025 yılının son çeyreğinde beklentilere paralel 14,2 milyar TL ciro, beklentilerin hafif üstünde 4,4 milyar TL FAVÖK ve 1,4 milyar TL olan konsensüs net kar beklentisinin hafif altında 1,3 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan finansallar geçen yılın aynı dönemi ile karşılaştırıldığında ciroda %4, net karda %6 artışa işaret etti. Yıldan yıla bakıldığında 2025 yılında 2024 yılına göre ciro %6, FAVÖK %15 artarken, net kar %19 azaldı.
Türk Tabipler Birliği tarafından 2025 yılı içinde muayene ve hekimlik hizmet tarifelerine yapılan artışlar ile Sağlık Uygulama Tebliği fiyatlarında gerçekleştirilen yaklaşık %30’luk güncelleme, şirket açısından operasyonel gelirleri destekleyici bir unsur olarak öne çıktı.
SUT fiyatlarında yapılan artış, SGK kapsamında verilen sağlık hizmetlerinden elde edilen birim gelirleri yukarı çekti. MPARK’ın hasta portföyünde SGK’lı hastaların önemli bir paya sahip olması nedeniyle, işlem ve tedavi başına elde edilen gelirlerin artması şirketin toplam ciro büyümesine katkı sağladı. Bu durum özellikle yüksek hasta hacmi olan branşlarda gelir tarafını güçlendirdi. TTB tarifelerindeki artış ise özel sağlık hizmetlerinde referans fiyatlama açısından önemli olup, özel sigorta ve bireysel ödemeli hastalara uygulanan fiyatların yukarı yönlü güncellenmesine alan yarattı. Bu gelişme, şirketin özellikle özel hasta segmentinde birim gelirlerini artırarak karlılığı destekledi.
2025 yılında %49’u ayaktan, %51’i yatan hasta hizmetlerinden sağlandı. Şirket, gelirinin yaklaşık %90’ını oluşturan yurt içi hasta gelirleri, ortalama fiyat artışlarından ve hasta sayısının artmasından olumlu etkilendi. Özel sağlık segmentindeki büyüme de sürdü.
Bunun etkisinin devlet hastanelerindeki sıra ve randevu yoğunluğunu ÖSS’yi artırarak özel hastanelere geçişlere hızlanmadan kaynaklı olduğunu düşünüyoruz.
2025 yılında 2024 yılına göre yurt içi hasta geliri %9,3, yatan hasta geliri %4,9 ayakta hasta geliri %14,3 artarken, yabancı sağlık turizmi geliri %15,8, yan iş kolları geliri %13,7 azaldı.
Sağlık turizmi gelirlerindeki azalış ise azalan hasta trafiği ve döviz kurundaki stabil seyir nedeniyle geriledi. Diğer yan iş kollarından elde edilen hasılat ise 2025’te üniversite hastanelerinden elde edilen yönetim danışmanlığı gelirlerinin artmasına rağmen iadeler ve mutabakat farklarından dolayı daraldı.
2025 yılında gider ve maliyetlerin hasılata oranları doktor giderlerinde hastaneler ve sınıflama değişimi nedeniyle 157 baz puan (%26,7), dışarıdan hizmet veren personelin şirket kadrosuna dahil edilmesi nedeniyle personel maliyeti (%21,1) 76 baz puan arttı.
Malzeme giderleri ise stok yönetimi (%11,8) sayesinde 112 baz puan azaldı.
Toplam yatırım harcamalarının hasılata oranı 2024 yılında %8,9 olurken, 2025’te %20,4’e yükseldi. Yeni açılması planlanan hastanelere yönelik yatırım harcamalarının ve devralınan hastanelere ilişkin yapılan yatırım harcamaları bu yükselişte etkili oldu. 2025 yılında şirket bünyesine 4 hastane eklerken, 3 hastanenin bünyeye katılması son çeyrekte gerçekleşti.
Net borç/FAVÖK oranı 2025 yılında 0,5x’ten 0,8x’e yükseldi. Burada şirketin açılacak hastanelere yönelik yatırım harcamalarının artması etkili oldu. Artan kaldıraç oranı,
ağırlıklı olarak büyüme odaklı yatırım sürecinden kaynaklanıyor. Şirketin kapasite genişlemesi ve gelecekteki gelir potansiyelini artırmaya yönelik stratejik adım olarak öne çıkıyor.İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.infoyatirim.com (http://www.infoyatirim.com)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.