MS-29’a göre konsolide edilmiş finansallar doğrultusunda, 4Ç25’te net satışlar yıllık bazda %4,1 artarak 14,2 milyar TL’ye çıkmış ve 14,0 milyar TL seviyesindeki konsensüs beklentisiyle genel olarak uyumlu gerçekleşmiştir. Bu büyüme ağırlıklı olarak özel sağlık sigortası segmentindeki artış tarafından desteklenmiştir. 4Ç25’te yurtiçi hasta gelirleri büyümenin ana sürükleyicisi olmaya devam ederek yıllık %6,7 artışla 12,8 milyar TL’ye yükselmiştir. Aynı dönemde yatan hasta gelirleri %1,4 artışla 6,3 milyar TL’ye, ayakta hasta gelirleri ise %12,4 artışla 6,5 milyar TL’ye ulaşmıştır. Buna karşın, yabancı sağlık turizmi gelirleri görece güçlü TL ve hasta sayısındaki düşüşün etkisiyle yıllık bazda %13,3 gerileyerek 1,24 milyar TL seviyesinde zayıf bir görünüm sergilemiştir. 4Ç25’te FAVÖK,
yıllık %26 artarak 4,4 milyar TL seviyesine çıkmış ve hem konsensüs hem de bizim beklentilerimizi yaklaşık %3 oranında aşmıştır. FAVÖK marjı ise yıllık 549bp artışla
%31,2’ye yükselmiştir. Marjdaki iyileşmede olumlu hasta ve ödeme yapan kurum kompozisyonu ile maliyet optimizasyonuna yönelik devam eden verimlilik girişimleri etkili olmuştur. Güçlü operasyonel performansa rağmen, net kâr 4Ç25’te beklentilerin bir miktar altında gerçekleşmiştir. Bu sapmada ağırlıklı olarak daha yüksek vergi giderleri ve bir önceki yıla kıyasla yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin daha düşük seviyede kalması etkili olmuştur. Net borç 3Ç25’teki 12,7 milyar TL seviyesinden 4Ç25’te 12,0 milyar TL’ye gerileyerek çeyreksel olarak sınırlı bir düşüş kaydetmiştir. Buna paralel olarak Net Borç/FAVÖK rasyosu da 3Ç25’teki 0,9x seviyesinden 4Ç25’te 0,8x’e iyileşmiştir. Genel olarak, operasyonel performans güçlü kalmaya devam ederken ve FAVÖK beklentileri aşarken, beklentilerin altında kalan net kârın piyasa tepkisini sınırlayabileceğini değerlendiriyoruz. Bu doğrultuda sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz.
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.gedik.com (http://www.gedik.com)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.