KCAER 3Ç25 (Nötr)- PhillipCapital Araştırma Hedef Fiyat: 23,38 TL / Öneri: Endeks Üzeri Getiri
Kocaer Çelik, 3Ç25 finansallarında;
list*yıllık bazda değişim göstermeyerek 5,94 milyar TL ciro,list*yıllık bazda %19 düşüşle 570 milyon TL FAVÖK velist*27 milyon TL net kâr açıkladı (3Ç24: 205 mn TL zarar).
Piyasa medyan beklentisi 6,22 milyar TL gelir, 847 milyon TL FAVÖK ve 146 milyon TL net kâr olması yönündeydi. Dolayısıyla ciro, FAVÖK ve net kar rakamı piyasa beklentisinin altında kaldı.
Satış hacmi, geçen yılın aynı dönemine göre %23 artarken bir önceki çeyreğe kıyasla %15 artış gösterdi (3Ç25: 188 bin ton). Öte yandan katma değerli ürünlerin toplam satışlar içindeki payı geçen yılın 9 aylık döneminde %40,4 iken bu dönemde %44'e yükseldi. Altı kıtaya yayılan dağıtım ağıyla uluslararası pazarlarda güçlü bir konum elde eden şirket, bu dönemde ihracat payını %83'e çıkarttı.
Üçüncü çeyrekte, ABD’nin Türk demir-çelik ürünlerine uyguladığı ek vergiler ve Çin’in artan ihracatının etkisiyle nihai ürün fiyatlarında görülen düşüş operasyonel karlılığı baskıladı ve FAVÖK marjı yıllık bazda 2,2 baz puan gerileyerek %9,6 oldu.
Operasyonel tarafta gözlenen ılımlı bozulmaya rağmen, net finansal giderlerdeki iyileşme ve 89 mn TL’lik net parasal pozisyon kazancı kârlılığı destekledi (3Ç24: 276 mn TL net parasal pozisyon zararı).
Beklentilerin altında gelen sonuçlar ve operasyonel karlılıktaki gerilemeye rağmen hacim artışı, katma değerli ürünlerin toplam satışlar içindeki payının artması, güçlü ihracat payı ve net kar elde edilmesi nedeniyle açıklanan sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz.
Şirketi orta-uzun vadede beğenmeye devam ediyoruz, 12 aylık hedef fiyatımız 23,38 TL'dir. Şirket 2025 tahminlerimize göre 5,0x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.