Karel Elektronik, 4Ç25'te 5,67 milyar TL (Colendi beklenti: 5,95 milyar TL) net satış, 435 milyon TL FAVÖK (Colendi beklenti: 890 milyon TL) ve 2,5 milyon TL net kar (Colendi beklenti: 420 milyon TL) açıkladı. Bu sonuçlar bir önceki çeyreğe göre ciroda %39,2 ve FAVÖK'te %12,2 artış kaydederken 522 milyon TL net zarardan sınırlı da olsa kara geçti. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise ciroda %13 artış, FAVÖK ise -373 milyon TL’den 435 milyon TL’ye yükselirken 873 milyon TL zarar açıklamıştı. Yıllık olarak baktığımızda 2025 yılında 2024'e göre ciro yatay kalırken FAVÖK'te -151 milyon TL iken 1.246 milyon TL’ye yükseldi. Şirketin iş modellerindeki dönüşümü brüt marjı 4,2 puan artırarak %15,3’e (Colendi beklenti: %18) yükseltti. İş kollarını bazında; brüt zarar üreten elektronik kart üretimi de pozitif bölgeye geçmiş olup saha operasyon teknolojilerindeki dönüşümün etkileri son çeyrekte %20 brüt marj beklentimizin altında gerçekleşerek %8,6 olarak gerçekleşti. Otomotiv segmenti ise %30 brüt marj beklentimizin üzerine çıkarak %52 seviyesinde gerçekleşirken savunma faaliyetinde ise %37 oldu. Cironun %55’sini oluşturan saha operasyon teknolojilerindeki 3. Çeyrekte %11,5 olan brüt marjın %8,6’a gerilemesi beklentilerimizdeki sapmanın esas nedeni olurken zorlu rekabet koşullarına göre önemli zorlukları aştığını takip ediyoruz. Şirket son çeyrekte operasyonel iyileşme ve maliyet optimizasyonu ile kar marjlarındaki iyileşmeyi sürdürürken, 8 çeyrek sonra sınırlı da olsa net kar açıklamıştır. İşletme faaliyetlerinden yaklaşık 2 milyar TL’lik nakit akışı elde ederken, yüksek finansman giderlerine rağmen 400mn TL civarı net nakit yaratmasıyla finansal sonuçlarda en kötünün geride kaldığını düşünüyoruz. Beklenen tahsisli sermaye artışı sonrası finansman giderlerindeki azalmayla, nakit yaratma gücünün 2026’da iyileşmesini bekliyoruz. Açıklanan finansalları olumlu değerlendirmekle birlikte 18,50 TL hedef fiyatlı “AL” tavsiyemizle araştırma kapsamında tutuyoruz.
Colendi Menkul Değerler A.Ş.
https://www.colendimenkul.com/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.