TMS-29'a düzeltilmiş rakamlara göre, net satışlar konut satışlarındaki düşüşün etkisiyle,
3Ç25'te yıllık bazda %57 azalarak 577 milyon TL'ye gerilemiştir. Konut satışlarından elde edilen gelir 153 milyon TL olurken, kira geliri yıllık bazda %24 artarak 419 milyon TL'ye yükselmiştir. Kira gelirinin %79'u ofis binalarından, %21'i ise alışveriş merkezlerinden elde edilmiştir. Şirketin toplam varlık büyüklüğü 52 milyar TL'ye ulaşırken, gayrimenkul portföyü 49,7 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Bu portföyün %61'i ofis binalarından,
%16'sı alışveriş merkezlerinden ve %15'i yeni projelerden oluşmaktadır. Coğrafi olarak,
gayrimenkullerin %92'si İstanbul'da, %7'si ise İzmir'de bulunmaktadır. Net zarar, temel olarak 975 milyon TL tutarındaki vergi giderlerinden kaynaklanmıştır. Diğer taraftan, net borç Ankara İş Kuleleri'nin satışı nedeniyle 2Ç25’teki 1,4 milyar TL'den 3Ç25’te 314 milyon TL'ye gerilemiştir. Hisse fiyatları, yıl başından bu yana-100 Endeksi’nin %4 altında performans göstermiş ve 0,39x PD/DD seviyesinde işlem görmektedir. Bu seviye, 1 yıllık medyan seviyeyle aynı ve sektör medyanına göre %41 iskontoludur. Bu iskonto,
mülklerinin büyük bir kısmını ilişkili grup şirketlerine kiralaması ve %3 gibi düşük bir ortalama brüt kira getirisi nedeniyle olabilir. Ancak, şirketin çarpanları, sektör çarpanlarına göre iskontolu olması nedeniyle, GYO sektörüne kıyasla cazip bir seviyede işlem görmektedir.
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.gedik.com (http://www.gedik.com)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.