Türkiye İş Bankası (ISCTR TI) 3Ç25 Finansal Sonuçları - PhillipCapital Araştırma / Öneri: Endeks Üzeri Getiri / Hedef Fiyat: 23,70
İş Bankası 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 14,2 milyar TL net kâr açıkladı. Bu sonuç, çeyreklik bazda %18,2 düşüşe, yıllık bazda ise düşük baz sebebiyle %156,8 artışa işaret etmektedir. Beklentilere paralel açıklanan net kâr ile birlikte bankanın özkaynak kârlılığı (ROE) %15,3 seviyesinde gerçekleşmiştir.
list*Net faiz geliri (NII) çeyreklik bazda %71,9 artışla 25,6 milyar TL seviyesine yükseldi. Swap maliyetleri hariç tutulduğunda swap adj. NII %116 artışla 18,7 milyar TL oldu. Swap-adjusted NIM %2,4 seviyesine çıkarak 2023 yılından beri en yüksek oranına ulaşmıştır.list*Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik bazda %9,9, yıllık bazda %48 artarak 36,0 milyar TL seviyesine ulaşmıştır. Faaliyet giderleri ise özellikle personel dışı kalemlerdeki artış nedeniyle %10,7 yükselmiştir. Fee/OPEX oranı %94,1 ile geçen çeyreğe paralel bir şekilde güçlü kalmaya devam etmiştir.list*Brüt risk maliyeti (gross CoR) %3,1, net risk maliyeti (net CoR) ise %3,0 seviyesinde gerçekleşmiştir. Takipteki kredi oranı (NPL ratio) %2,7 seviyesine hafif yükselmiştir.list*Toplam krediler çeyreklik bazda %7,1 artışla 2,1 trilyon TL, mevduatlar ise %8,3 artışla 2,85 trilyon TL seviyesine ulaşmıştır. TL mevduatlarda artış oranı %8,9, yabancı para mevduatlarda %7,6 olmuştur.İş Bankası'nın üçüncü çeyrek sonuçlarındaki öne çıkan kalemler net faiz marj iyileşmesi, artan net karşılık giderleri ve personel dışı faaliyet giderleri olarak sıralanabilir. Net faiz marjındaki toparlanmanın önümüzdeki çeyreklerde kademeli şekilde devam etmesi beklenebilir.
Bilanço yapısı ve menkul kıymet portföyü gereği düşen faiz ortamında ISCTR'nin diğer bankalardan marj artışında pozitif olarak ayrışmaya devam etmesini bekliyoruz.
Ayrıca fee/OPEX tarafında QoQ bir iyileşme görmesek de özellikle personel maliyeti yönetiminin cost/income rasyosunu önümüzdeki senelerde desteklemeye devam edeceğini söyleyebiliriz. Banka özelinde 26-35 yaş arası çalışan sayısı 2022'de tüm çalışanların %21,7'siyken, Haziran 2025 itibari ile bu oran %31,5 seviyesinde. (Sektör özelinde genç çalışan oranı 2022: %37,6; 2025: %37,9)
Banka yönetimi 2025 yılı hedeflerinde revizyona gitmezken, genel görünüm itibarıyla kârlılığın yıl sonuna doğru istikrar kazanacağı öngörülmektedir. ISCTR 2025 beklentilerimize göre 4,94x F/K ve 0,79x F/DD çarpanlarıyla işlem görmekte olup bankayı model portföyümüzde Endeks Üzeri Getiri beklentimizle tutmaya devam ediyoruz
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.