İndeks Bilgisayar yılın ilk çeyreğinde %39 azalışla 91.9 milyon TL net kar açıkladı. Böylelikle 75 milyon TL olan piyasa beklentilerinin üzerinde net kar gerçekleşmiş oldu. Finansallarda en önemli kalemleri incelediğimizde;
• Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %10 oranında düşüş kaydederek 18.3 milyar TL seviyesine geriledi. Brüt kar tarafında da aynı oranda (%10) gerileme kaydedilmiş. Yani satış gelirleri gerilemiş olsa da maliyet kontrolü etkin yapılamamış.
• Esas faaliyet karı %13 oranında gerilemiş. Bunun yanında FAVÖK %20 oranında gerileyerek 655,9 milyon TL’ye düşmüş. Bu veriler, operasyonal verimlilik tarafında zayıflamanın net işareti.
• Dönen varlıklarda %8’lik azalma görülüyor. Nakit tarafında ise azalış 4.9 milyar TL’den 3.3 milyar TL’ye gerileyerek %33 oranında gerçekleşmiş.
• Şirketin 2024 sonunda 1,8 milyar TL net nakit fazlası varken, 2025/03 itibarıyla bu fazlalık 15,4 milyon TL’ye gerilemiş durumda. Yani şirket nakit rezervini büyük ölçüde azaltmış.
Şirketin borçlarını azaltmasına karşılık bu düşüşü nakit kaleminde gerçekleşen gerileme ile açıklamak makul duruyor.
Şirketin karlılık oranlarının seyrine bakalım;
• Aktif karlılığı 0.45 seviyesine gerilemiş. Bu durum şirketin toplam aktiflerini satışa döndürme noktasında etkin bir çeyrek geçirmediğini gösteriyor.
• Özsermaye karlılığında zayıflama oldukça net. 2024 birinci çeyreğinde 5.7 seviyesinden olan rasyo bu yılın ilk çeyreğinde 2.02 seviyesine gerilemiş.
• FAVÖK marjı 3.57 ile geçtiğimiz yılın son çeyreğine göre bir miktar toparlamış olsa da hala 2024’ün geneli ile kıyasladığımızda zayıf durmakta.
• Net kar marjı 0.50 gelerek 2024 ortalamasının altında kalmış. FAVÖK marjı ve net kar marjının zayıflamış olması gelirlerini kara dönüştürme kabiliyetinin yılın ilk çeyreğinde azaldığını gösteriyor.
Genel olarak; Şirket, 2025 yılının ilk çeyreğine zayıflayan operasyonel kârlılık ve düşük verimlilik göstergeleriyle girmiş, net satışlar ve brüt kâr marjı geçmiş dönemlere kıyasla sabit kalmış ve net kâr marjı yalnızca %0,50 seviyesinde bulunuyor. Buna karşılık satış gelirinde artışın devam ediyor olması, marjlarda daralma olsa da operasyonel ve net karlılığını sürdürüyor olması, nakit fazlası pozisyonu ve borçluluk seviyesinde gerileme olumlu. Bilançoyu yorumlarken 2025 birinci çeyreğine ilişkin olumsuz ekonomik konjonktürü de hesaba katmak gerekiyor. Bu gelişmeler eşliğinde 12 ay sonrası için 9.57 TL hedef fiyat belirliyor ve %35 yükseliş kaydederek endekse paralel getiri ön görüyoruz.Trive Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
https://www.trive.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.