Bilanço değerlendirmesi / olumsuz
Hektaş 3Ç25’te 975 milyon TL gelir (Konsensus: 1.300 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.351 milyon TL), -440 milyon TL FAVÖK (Konsensus: -325 milyon TL / Deniz Yatırım: -283 milyon TL) ve 1.145 milyon TL net zarar (Konsensus: 600 milyon TL net zarar / Deniz Yatırım: 640 milyon TL net zarar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 3Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 533 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
ü Net işletme sermayesi ihtiyacında devam eden azalış.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Zayıf devam eden finansallar, beklentinin üzerinde açıklanan net zarar ve net borçta artış.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
3Ç25 finansallarında, stok zararı etkisi beraberinde brüt karlılık üzerindeki baskı sürerken, net zarar pozisyonu devam etti. Ayrıca, net borç pozisyonunda da artış yaşandı. Bu çerçevede, finansal sonuçların hisse performansı üzerinde olumsuz etki yaratmasını bekleriz. Diğer yandan, net işletme sermayesi tarafında yakalanan iyileşme ivmesinin devam etmesini de göz ardı etmiyoruz.
¦ Genel değerlendirme: Sektördeki zorlu dönem, borçluluk durumu ve zayıf karlılığın baskı unsuru olmaya devam ettiği düşüncesindeyiz. Ayrıca, 10 Kasım 2023 tarihli Hektaş 3Ç23 bilanço değerlendirme notumuzda belirttiğimiz “yüksek faiz ortamının devam etmesi paralelinde Hektaş açısından net kar görünümünün bir süre daha zayıf kalmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz” şeklindeki görüşümüzü koruyoruz.
Finansalların ardından Hektaş için 12-aylık hedef fiyatımızı 4,30 TL, önerimizi de SAT olarak sürdürüyoruz. Henüz Şirket ve bulunduğu sektör açısından koşulların SAT şeklindeki önerimizi güncellemeye yeterli olmadığı kanaatindeyiz. Dönem dönem spot piyasa işlemlerinde yatırımcıların sergiledikleri fiyatlama tutumu ile Araştırma bölümlerinin temel analiz ve gelecek dönem beklentileri bazında dikkate aldıkları kriterler farklılaşma gösterebilir ve bu durum ileri vadede oluşması öngörülen hedef fiyat seviyeleri ile spot piyasada ciddi makas açılımları ve eleştirilere neden olabilir. Bu gibi durumları ve her türlü eleştiriyi saygı ile karşılamakla birlikte, bağlayıcı nitelikteki tebliğlerin işaret ettiği şekilde sektör ve şirket değerlendirmelerinin yapılmasını çok daha sağlıklı buluyoruz. Bu nedenle raporumuzun son sayfasında yer alan Uyarı Notumuzun dikkatle okunmasını bir kez daha hatırlatmak isteriz.
Hisse, yıl başından itibaren ise 100 endeksinin %16 altında performans sergilemiştir.
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.