FROTO 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %6’lık daralmayla 160.9mlr TL olarak gerçekleştiğini ve konsensus beklentisine paralel sonuçlarla karşılaştığımızı söyleyebiliriz.
• Satışlara baktığımız zaman ihracat tarafı sınırlı daralma gösterirken iç Pazar konjonktürel talep yönlü daralmadan kaynaklı %15 daraldığını görmekteyiz.
Adetsel satışlarda ise toplam satışlar 1Q24’e göre %3 daralarak 166.280 adet olarak gerçekleşirken yurtiçi araç satışları toplam %2 artış göstererek 25.241 adet olurken y.dışı araç satışları toplamda %4 daralarak 1Q24’e göre 140.039 adet olarak gerçekleşti. Yurtdışı satışlarının önemli kısmını oluşturan ticari araç segmentinde 1 ton ticari araç satışları %28 artarken 2 ton ticari araçlarda %22’lik bir daralma gözükmektedir. Yurtiçi tarafta ise Courier satışları %106 artarak kümüle satışlarda önemli bir katalizör oluşturmuştur .İç pazarda ticari araç satışları ortalama %14 daralma gösterirken FROTO tarafında iç Pazar yüksek baz etkisi ve finansmana erişimin zorluğu sebebiyle ticari araç daralması dirençli durarak %3 daralmıştır ve Pazar payında 2.sıraya yükselmesini pozitif değerlendiriyoruz. 1Q25 döneminde ihracatın payı 2.2pt artarak %80.8 olarak gerçekleşmiştir.
• Karlılığa baktığımız zaman geçtiğimiz çeyreğe göre hafif de olsa toparlanma gözükürken 1Q24’e göre baktığımızda hem Avrupa hem de iç pazarda talep yönlü daralmalar ve krediye erişim zorluğu sebebiyle marjlarda daralmaların devam ettiğini görmekteyiz. Şirket 1Q25’de brüt kar marjındaki geçtiğimiz yıl yüksek baza göre daralma ve artan faaliyet giderleri sebebiyle 1Q25’de 10.05mlr TL FAVOK ve piyasa beklentisinin altında kalmıştır. 6.8mlr TL Net Kar açıklayan FROTO beklentiye paralel sonuçlar açıklamıştır.
Beklentiye paralel satış ve net kar beklenti altında gerçekleşen favök rakamını sınırlı negatif değerlendiriyoruz. Önümüzdeki dönem tarifelerden kaynaklı talep yönlü ve marjlarda daralmaların bir süre daha devam etmesini beklesek de FROTO’nun ticari araç segmentindeki güçlü konumlanması sayesinde bu durumdan sınırlı negatif etkilenmesini beklemekteyiz. Şirketin 2035 yılına kadar Avrupa’da tamamen elektrikli filo araçları sunma stratejisinin şirket adına önemli katalizör oluşturmaya devam etmesini düşünmekteyiz. Şirketin 2025 yılında adetsel anlamda ortalama %10 büyümeyle(2024- 700-760 bin adet araç satış hedefi bulunmaktadır.
Marbaş Menkul Değerler
www.marbas.com.tr (http://www.marbas.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.