Erdemir, 4Ç25’te 1.872mn TL net dönem zararı açıkladı. Bu rakam, piyasa medyan beklentisi olan 2.832mn TL net zararın %34 altında gerçekleşirken, Şeker Yatırım olarak beklentimiz olan 1.370mn TL net zararın %37 üzerinde (daha yüksek zarar) gerçekleşmiştir. Şirket geçen yılın aynı döneminde 2.694mn TL net dönem kârı açıklamıştı. Net sonuç üzerindeki baskıda, çeyrek içerisinde kaydedilen yüksek vergi gideri ve özellikle ertelenmiş vergi kalemindeki artış belirleyici olmuştur.
Erdemir’in net satış gelirleri 4Ç25’te yıllık bazda %11 artış ile 60.995mn TL seviyesinde gerçekleşti (4Ç24: 55.113mn TL). Net satış geliri beklentimiz olan 59.279mn TL’nin %3, piyasa medyan beklentisi olan 58.372mn TL’nin ise %5 üzerinde gerçekleşti. Beklentilerin üzerindeki gerçekleşmede çeyreksel bazda %15 artan satış hacmi etkili olurken, yıllık bazda hacim artışının yalnızca %2 seviyesinde kalması, küresel arz fazlası ve agresif ihracat fiyatlamalarının etkisiyle fiyat ortamındaki zayıf seyrin devam ettiğine işaret etti.
Şirket’in FAVÖK rakamı 4Ç25’te yıllık bazda %182 yükselişle 7.453mn TL (4Ç24: 2.641mn TL) seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in 4Ç25 FAVÖK rakamı beklentimiz olan 5.660mn TL’nin %31,7 ve piyasa medyan beklentisi olan 5.641mn TL’nin %32,1 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı 4Ç25’te yıllık bazda 7,4 puan artışla %12,2 seviyesine yükseldi. Beklentilerin üzerindeki gerçekleşmede, tahminlerimizin üzerinde oluşan brüt kâr ve çeyreksel bazda artan satış hacmi etkili oldu. Ayrıca hammadde maliyet baskısının hafiflemesi de marjları destekledi. Küresel arz fazlasına bağlı zayıf fiyat ortamı tamamen ortadan kalkmamış olsa da dip seviyelere kıyasla gözlenen normalleşme ve hacim kaynaklı operasyonel kaldıraç kârlılığı yukarı taşıdı. Ton başına FAVÖK 3Ç25’te 68 USD seviyesinden 4Ç25’te 71 USD’ye (4Ç24: 39 USD) yükselerek çeyreksel bazda toparlanmanın sürdüğüne işaret etti.
Operasyonel görünüm… Şirketin 4Ç25’te toplam çelik satış hacmi çeyreksel bazda %15 artışla 2,23mn ton seviyesine yükselirken, yıllık bazda sınırlı bir artışla %2 büyüme kaydetti. Üretim tarafında çelik üretimi 4Ç25’te 2,21mn ton seviyesinde gerçekleşirken, kapasite kullanım oranı yıl genelinde %85 seviyesine ulaştı (2024: %89). Şirket 2025 yılı genelinde 775mn USD yatırım harcaması gerçekleştirerek son iki yılın en düşük yatırım seviyesine inerken, daha disiplinli yatırım temposu ve artan operasyonel nakit üretimi bilanço tarafındaki iyileşmeyi desteklediŞeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş
www.sekeryatirim.com.tr (http://www.sekeryatirim.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.