Genel Değerlendirme Brisa’nın 3Q25 konsolide finansal sonuçları, yılın ilk yarısında gözlenen zayıf operasyonel performansın etkilerini ve üçüncü çeyrekte ortaya çıkan kısmi toparlanmayı birlikte yansıtmaktadır. 9 aylık dönemde reel ciro yıllık bazda %8 azalmış, FAVÖK ise %26 gerilemiştir. Bununla birlikte, üçüncü çeyrek sonuçları önceki çeyreklerle karşılaştırıldığında karlılık tarafında iyileşme sinyalleri vermektedir.
Karlılık Gelişimi Brisa, 3Ç25 döneminde 918 milyon TL net zarar açıklamıştır. Bu rakam bir önceki yılın aynı döneminde 677 milyon TL net kar seviyesindeydi. Bu fark ağırlıklı olarak yılın ilk yarısındaki zayıf operasyonel karlılık ve yüksek baz etkisinden kaynaklanmaktadır. Üçüncü çeyrekte reel ciro yıllık bazda %4 artışla 10,6 milyar TL’ye yükselmiştir. Maliyet yönetimi ve üretim verimliliğine yönelik uygulamaların etkisiyle brüt kar %34, FAVÖK ise %59 oranında artmıştır. Bu çerçevede FAVÖK marjı, 3Ç24’teki %10,4 seviyesinden 3Ç25’te %15,8’e çıkmıştır. Şirket, 3Ç24’te kaydedilen 410 milyon TL’lik net zararın ardından 3Ç25 döneminde 291 milyon TL net kar açıklamıştır.
Satış Hacmi ve Kanal Dağılımı Toplam satış hacmi 3Ç25 döneminde yıllık bazda %5 azalmıştır. Bu gerileme, esas olarak yurt içi satış kanallarında gerçekleşmiştir. Yurt içi satış hacmi yenileme pazarında %9, orijinal ekipman (OE) pazarında ise %10 düşmüştür. İhracat satışları, aynı dönemde Lassa markasının %3’lük büyümesiyle yıllık bazda %3 artış göstermiştir. Şirketin üçüncü çeyrekte premium segment ürün portföyünde elde ettiği satış artışı, toplam satış tonajının çeyreklik bazda %2 yükselmesine katkı sağlamıştır.
Finansal Pozisyon ve Nakit Akışı Mart 2025’te gerçekleştirilen 930 milyon TL tutarındaki temettü ödemesi (Arvento azınlık payı ödemesi dahil) ve yılın ilk yarısındaki düşük karlılık, finansal borçluluk seviyesinde artışa neden olmuştur. 2024 yıl sonu itibarıyla 4,23 milyar TL olan net finansal borç, 30 Eylül 2025 itibarıyla %51 artarak 6,40 milyar TL’ye yükselmiştir. Buna paralel olarak, Net Borç/FAVÖK oranı (son 12 ay) 0,61x seviyesinden 1,12x’e çıkmıştır.
Alb Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.albyatirim.com.tr (http://www.albyatirim.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.