Bilanço analizi - BIOEN (Halk Yatırım)

Beklentimizin üzerinde gerçekleşen net zarar. Önceki yılın aynı döneminde 297,7 mn TL net zarar kaydeden Biotrend Enerji, 4Ç25’te 670,7 mn TL net zarar kaydetti.
Açıklanan zarar rakamı, kurum beklentimiz olan 243 mn TL’lik net zarar tutarının %176,2 üzerinde gerçekleşti.
Yıllık bazda net zarar rakamında görülen artışta operasyonel karlılıktaki %65 oranındaki zayıflamaya ek olarak, şirketin bu dönemde 621 mn TL tutarında ertelenmiş vergi gideri kaydetmesi etkili oldu. 4Ç25 döneminde 114 mn TL tutarında ertelenmiş vergi geliri kaydedilmişti. Tahminimizdeki sapmada da, operasyonel karlılığın beklentimizin altında gerçekleşmesi ve kaydedilen ertelenmiş vergi giderinin öngörülerimizi aşması etkili oldu. Biotrend Enerji’nin operasyonel karlılıkta belirgin zayıflamaya ek olarak, yüksek borçluluğa işaret eden 4Ç25 finansallarının hisse performansına etkisini “negatif” olarak değerlendiriyoruz.
✓ Net borçta yüksek seyir. 4Ç25’te şirketin net borcu,
yıllık bazda %2,2 oranında hafif artış kaydederek 5,13 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
✓ Kurum beklentimizin hafif üzerinde gerçekleşen satış gelirleri. 4Ç25’te şirketin konsolide satış gelirleri yıllık bazda %16,6 düşüşle 715 mn TL seviyesinde, kurum beklentimizin %4,3 üzerinde gerçekleşti.
✓ Kurum beklentimizin altında gerçekleşen FAVÖK. Bu dönemde şirketin önceki yılın aynı döneminin aksine brüt kar elde etmesine karşın, yıllık bazda operasyonel giderlerde görülen artış nedeniyle, FAVÖK yıllık bazda
%65 düşüşle 61 mn TL seviyesine geriledi. Açıklanan rakam kurum beklentimizin %54,1 altında gerçekleşti.
FAVÖK marjı da yıllık bazda 11,7 puan düşüşle %8,5 seviyesine geriledi.
✓ BIOEN için 23,80 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı 20,10 TL olarak revize ediyor; “TUT” tavsiyemizi sürdürüyoruz. Biotrend Enerji’nin kurum beklentimizin altında karlılık ve borçlulukta yüksek seyre işaret eden 4Ç25 sonuçlarının ardından tahminlerimizi güncelliyoruz.
Bu çerçevede BIOEN için 23,80 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı 20,10 TL olarak revize ediyor; “TUT”
tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.halkyatirim.com.tr (http://www.halkyatirim.com.tr)

* * *
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.