BİM, 4Ç25’te TMS29 sonrası finansallara göre 6,9 milyar TL net kâr açıkladı ve konsensüs tahminini %60 aştı (Konsensüs: 4,3 milyar TL,
AK: 3,7 milyar TL). Beklentilerin üzerindeki net kârın temel nedeni,
12,8 milyar TL ile tahminlerin %32 üzerinde gerçekleşen FAVÖK oldu. Gelirler ise 186 milyar TL ile sınırlı ölçüde beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Net nakit, 4Ç25’te ticari borç günlerindeki mevsimsel düşüş ve temettü ödemesi nedeniyle (kiralama yükümlülükleri hariç) ç/ç %30 azalarak 13 milyar TL’ye geriledi.
BİM, 4Ç25’te TMS29 sonrası finansallara göre yıllık bazda %10 reel gelir büyümesi kaydetti. TMS29 öncesi finansallar %43 yıllık nominal büyümeye işaret ederken, bu büyüme %6 satış alanı artışı ve %32,7 aynı mağaza satış büyümesi ile desteklendi (BİM markalı Türkiye operasyonları: %33,2 sepet büyüklüğü artışı ve -%0,4 müşteri trafiği). Bu dönemde iç enflasyon %26,9 olarak gerçekleşirken, bu durum sepet büyüklüğü artışının iç enflasyonun yaklaşık 500 baz puan üzerinde olduğunu gösteriyor.
2025 finansalları: BİM, 2025 yılında TMS29 sonrası finansallara göre
%6 gelir büyümesi kaydetti ve bu oran %8 ±2 büyüme beklentisinin alt bandına paralel gerçekleşti. FAVÖK marjı ise %6 ile %5 ±0,5 seviyesindeki beklentinin üzerinde geldi. TMS29 öncesi finansallar
%43 gelir büyümesi ve %7,7 FAVÖK marjına işaret ederek şirketin verdiği beklenti aralığı içinde gerçekleşti.
2026 beklentileri: Şirket, 2026 yılı için %6 ±2 gelir büyümesi, %6,5
(±0,5) FAVÖK marjı ve %3-3,5 yatırım harcaması/satışlar oranı öngörmektedir.
Endeks Üzeri Getiri önerisi korunurken 12A hedef fiyat 940 TL’ye revize ediyoruz(önceki: 874 TL): BİM’in 2025 yılında büyüme ivmesi yıl boyunca hızlandı (1Ç: %3, 2Ç: %4, 3Ç: %7, 4Ç: %10). Bu ivme artan sepet büyüklüğü, File formatının güçlü büyümesi (gelir payı %10) ve satış alanındaki devam eden genişleme (%6) ile desteklendi. Daha güçlü FAVÖK marjı beklentisini yansıtacak şekilde tahminlerimizi güncelliyor ve 12 aylık hedef fiyatımızı hisse başına 940 TL’ye yükseltiyoruz. 7,8 milyar TL brüt temettü dağıtımı öngörüyoruz; bu da hisse başına 13 TL temettü ve %2 temettü verimine işaret ediyor.
Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
https://www.akyatirim.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.