BIGCH 9A25 Finansal Sonuç Değerlendirmesi, İlk Bakış (Nötr) - PhillipCapital Araştırma BIGCH, enflasyon muhasebesine göre düzeltilmiş 9A25 finansallarında;
list*yıldan yıla %1,5 artışla 3,3 milyar TL ciro,list*yıldan yıla %14,9 artışla 700 milyon TL FAVÖK velist*yıldan yıla %89,3 düşüşle 20 milyon TL net kâr açıkladı.
Şirketin faaliyet gelirlerinin %81'i restoranlardan gelmeye devam ederken royalty gelirleri %3,6 artışla 246 milyon TL'ye ulaşmıştır. Franchise mal satış gelirleri %5,8 artışla 357 milyon TL olurken, sistem giriş gelirleri 39,9 milyon TL'den 21,6 milyon TL'ye gerilemiştir. Ziyaretçi ve fiş sayılarında sırasıyla %2,0 ve %4,8 gerileme gözlenmesine rağmen, ortalama fiş büyüklüğü tüm markalarda artış göstermiştir (BigChefs +%11, NumNum +%8, Buselik +%18). Bu tablo, fiyatlama gücü ve ürün miks yönetimiyle gelir tarafında istikrar sağlandığını göstermektedir.
Brüt kâr %3,8 düşüşle 636,9 milyon TL olurken, brüt marj %19,5 seviyesine gerilemiştir. Bu daralmanın ana nedeni amortisman giderlerindeki %32,5 artış (451,5 milyon TL) olmuştur. Amortisman etkisi hariç tutulduğunda, brüt kâr %8,6 artış göstermiş ve marj %33,4'e (amortisman harici önceki dönem marjı: %31,23) yükselmiştir. Şirketin personel giderlerinde %11,3 azalma sağlaması, operasyonel verimliliğe anlamlı katkı yapmıştır. FAVÖK, güçlü maliyet kontrolü sayesinde %14,9 artışla 700 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiş, FAVÖK marjı %21,5 ile yıllık 2,5 puan artmıştır.
Net nakit pozisyonu -354 milyon TL seviyesindedir (2024: +59 milyon TL). Toplam borç 448 milyon TL'ye yükselmiştir; bu artış, devam eden 1,1 milyar TL tutarındaki yatırım programı (GES, merkez mutfak, akademi ve renovasyon projeleri) kaynaklıdır. Şirket, bu yatırımların 2026'dan itibaren kârlılığı ve nakit üretimini anlamlı şekilde artıracağını öngörmektedir.
BIGCH, ayrıca 7 Mart 2025'te paylaştığı yıl sonu hedeflerini revize etti:
o Hasılat büyümesi: %33-35 (önceki: %28-30)
o FAVÖK marjı: %22-22,5 (korundu)
o Bayi mal satış oranı: %10-12 (önceki: %9-11)
o Yıl sonu şube sayısı: 145 (önceki: 150)
BIGCH, 107,42x F/K, 5,75x PD/DD, 9,12x FD/FAVÖK ile son 1 yıllık ortalamaları olan 38,61x F/K, 3,23x PD/DD, 5,60x FD/FAVÖK çarpanlarına kıyasla oldukça primli seyretmektedir. Şirketin organik büyümesini sürdürmesi ve enflasyon üzerinde fiyatlamalar gerçekleştirebilmesi, bu kapsamda yıl sonu hedeflerinde hasılat büyümesi ve bayi mal satış oranında yukarı yönlü revizyon gerçekleştirmesi olumlu olsa da yıl sonu şube sayısındaki aşağı yönlü revizyon ve piyasa çarpanları durumu kısmen dengelemektedir. Tüm bu görünüm çerçevesinde bilanço için ilk bakışımız nötrdür. PhillipCapital - Araştırma olarak gelecek günlerde gerçekleşecek olan analist toplantısını takip edeceğiz.
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.