Beklentilerin üzerinde net kâr...
• Aselsan, 4Ç25'te beklentimiz olan 10.6mlyr TL v eve consensus beklentisi olan 11.1mlyr TL üzerinde 17.8 mlyr TL net kar açıkladı. Beklenenden yüksek vergi giderlerine rağmen, beklenenden yüksek FVÖK ve parasal kazanç, 4Ç25'te beklenenden yüksek net kar elde edilmesini sağladı.
• Aselsan, 4Ç25'te beklentimiz olan 21,110mn TL’nin üzerinde 23,674 milyon TL FAVÖK açıkladı. Şirket, 4Ç25'te %27.7'lik FAVÖK marjı açıkladı; bu, bizim %25.2'lik tahminimizin 249 baz puan üzerindedir (Konsensüs: %25.6).
Beklenenden daha güçlü sonuçlara ilk tepkinin olumlu olacağını düşünüyoruz.
4Ç25’te şirketin net satışları beklentimiz olan 83,885mn TL’nin %2 üzerinde gerçekleşti. Aselsan’ın net satışları yıllık bazda %17 artarak 85,614mn TL olarak gerçekleşti. Aselsan’ın 4Ç25 itibari ile elindeki iş büyüklüğü çeyreklik bazda %14 artarak tarihsel rekor seviyesi olan 20.4mlyr ABD$ seviyesinde gerçekleşti. Aselsan, 4Ç25’te 600mn ABD$’ı tutarında yeni ihracat sözleşmesi imzaladı ve ihracat sözleşmelerinin toplam değeri 4Ç25 itibari ile 2.1 mlyr ABD$’a ulaştı. Şirket sunumuna göre, 4Ç25 itibari ile şirketin elindeki iş büyüklüğünün %6’sı TL bazındayken, %45’i Euro ve %49’u ABD$’ı bazındadır.
Şirketin FAVÖK’ü yıllık bazda %21 artarak 23,675mn TL olarak gerçekleşti. Şirketin brüt kar marjı yıllık bazda 14bps artarak beklentimiz olan %31.5’in 134 baz puan üzerinde %32.8 olarak gerçekleşti. Şirketin operasyonel gider / net satış oranı beklentimiz olan %8.0’in 90 baz puan altında %7.1 olarak gerçekleşti. Böylece şirketin FAVÖK marjı beklentimizin 249 baz puan üzerinde %27.7 olarak gerçekleşti.
Aselsan, 2026 yılı öngörülerini açıkladı. Şirket 2026 yılı için “>%10” net satış büyümesi (ATA Tah: %23) ve “>24%” FAVÖK marjı (ATA Tah: %25.5) öngörmektedir. Şirket 2025 yılında “>50mlyr TL” yatırım harcaması (ATA Tah: 40mlyr TL) öngörmektedir. Şirketin net borcu güçlü operasyonel nakit akışı sayesinde 3Ç25’teki 24.8milyar TL’den 4Ç25’te 14.0mlyr TL olarak gerçekleşti.
Şirketin net borç / FAVÖK oranı 4Ç25’te 3Ç25’teki 0.57x’ten 0.30x’e geriledi. Şirketin düz. UV + KV net işletme sermayesi ihtiyacı çeyreksel bazda 12.5mlyr TL arttı. Şirketin işletme sermayesi / net satış orenı 3Ç25’teki %68.2 seviyesine kıyasla %70.3 olarak gerçekleşti.
https://atayatirim.com.tr/arastirma-raporlari-detay?reportId=15710
Ata Yatırım Araştırma
Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.
www.atayatirim.com.tr/ (http://www.atayatirim.com.tr/)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.