Anadolu Hayat Emeklilik, 3Ç25 konsolide olmayan finansallarında, 1.440 milyon TL net kar açıkladı. Bizim beklentimiz 1.387 milyon TL ve piyasadaki medyan beklenti 1.430 milyon TL seviyelerinde bulunuyordu (piyasa beklentileri için sol altta bulunan tablomuza bakınız). Şirket’in net kar rakamı çeyreklik bazda %9, yıllık bazda %104 artış göstermiştir.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
list*Güçlü prim üretimi ve artan fon büyüklüğüne ek olarak artan teknik karlılık.¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar û --
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› Yatırım gelirindeki güçlü seyir ve devam eden teknik karlılıkla açıklanan sonuçları olumlu olarak değerlendirmekteyiz.
¦ 262,6 milyar TL’lik fon büyüklüğü ve yaklaşık %17,2 pazar payı ile üçüncü sırada yer alan Şirket’in fon büyüklüğü Eylül ayı itibariyle yıllık bazda %59 artış göstermiştir.
Güçlü operasyonel verilere ek, emeklilik tarafında teknik gelir korunmayı başarmıştır. Emeklilik teknik geliri geçen yılın aynı dönemine göre %40, bir önceki çeyreğe göre %4 artış göstermiştir. Bu dönemde emeklilik teknik gelirinin 200 milyon TL’ye ulaştığını görmekteyiz.
¦ Hayat sigortası tarafında, toplam prim üretimi 3Ç25 döneminde geçen yılın aynı dönemine göre %60 artış göstermiştir. Bu dönemde 5.576 milyon TL prim üretimi gerçekleşmiştir. Emeklilik tarafında olduğu gibi hayat tarafında da teknik gelir güçlenmeye devam etmiştir. Hayat teknik geliri geçen yılın aynı dönemine göre
%41, bir önceki çeyreğe göre %9 artış göstererek yaklaşık 552 milyon TL’ye ulaşmıştır.
¦ 3Ç25 döneminde genel teknik bölüm dengesine baktığımızda
(hayat dışı+hayat+emeklilik) yıllık bazda %42, çeyreklik bazda ise %8 artış ile 758milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
¦ 3Ç25 döneminde yatırım gelirlerinin oldukça güçlü seyrettiği görülmektedir.
Yatırım gelirleri yıllık bazda %104 artış göstermiştir.
¦ Brüt prim üretimi öngörümüzü 16,5 milyar TL’den 20 milyar TL’ye revize ederken,
net kar tahminimizi 5,4 milyar TL olarak belirliyoruz. Böylelikle, Anadolu Hayat Emeklilik için 12-aylık hedef fiyatımızı 152,49 TL’den 173,00 TL’ye revize ediyor,
AL yönündeki önerimizi koruyoruz. 2025 tahminlerimize göre ANHYT hissesi 7,9x F/K, 3,0x PD/DD ve 2,1x PD/Brüt Prim Üretimi çarpanları ile işlem görürken,
2026’da ise 5,8x F/K, 2,6x PD/DD ve 1,6x PD/Brüt Prim Üretimi ile karşımıza çıkmaktadır
Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
www.denizyatirim.com.tr (http://www.denizyatirim.com.tr) ***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.