ALTNY 4Ç25 Sonuçları (Kısmen Negatif) - PhillipCapital Araştırma
Altınay Havacılık ve Savunma, 4Ç25 konsolide finansallarında;
yıllık bazda %74 artışla 1,32 milyar TL Ciro,
yıllık bazda %50 azalışla 172,7 milyon TL FAVÖK ve yıllık bazda %66 azalışla 78 milyon TL net kâr açıkladı.
Marj tarafında, 4Ç25'te brüt kâr marjı %16,7 (4Ç24: %54,4), FAVÖK marjı ise %13,1 (4Ç24: %45,1) seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda daralmaya işaret etti. Marj baskısının temel kaynağı satışların maliyetindeki orantısız yükseliş oldu; çeyrek hasılatı ikiye katlanırken satış maliyeti yaklaşık üç katına çıkarak gelirlerin %83'üne ulaştı (4Ç24: %46).
Finansal yapı tarafında şirketin net borcu, yıl sonu itibarıyla 1,6 milyar TL seviyesine yükseldi (Aralık 2024: 75 milyon TL net nakit). Kısa vadeli finansal borçların 709 milyon TL'den 1,6 milyar TL'ye çıkması bu artışın ana sürücüsü oldu.
Operasyonel cephede sipariş portföyü (backlog) yıl sonunda 182 milyon ABD Doları'na geriledi (3Ç25: 215 mn USD; 4Ç24: 190 mn USD). Teslimat kaynaklı backlog erimesi kısmen beklenen bir hareket olmakla birlikte, yeni sipariş girişinin erimeyi telafi etmekte zorlandığı görülmektedir. DASAL segmentinde ağır sınıf kargo İHA ve orta sınıf İHA teslimatları tamamlandı; sürü İHA sistemlerinde doğrulama gerçekleştirilerek ilave sipariş alındı. Deniz platformlarında MİLGEM serisi JP-5 ve KUŞKAPANI sistemlerinin gemi entegrasyonu sürmekte, KAAN platformu için pnömatik mühimmat sistemleri prototip üretimine geçilmiş bulunmaktadır. Şirket ayrıca SSB'nin EYDEP programı kapsamında "A" seviyesi (yüksek yetkinlik) değerlendirmesi alarak tedarik ekosistemindeki konumunu güçlendirdi. Yatırım tarafında toplam CAPEX 1,15 milyar TL olarak gerçekleşti (maddi olmayan duran varlık ağırlıklı: 789 mn TL).
12 aylık performansa bakıldığında Altınay, 3,14 milyar TL ciroyla yıllık bazda %36 büyüme kaydetti. Bununla birlikte brüt kâr marjı yıl genelinde %51,1'den %31,6'ya geriledi; FAVÖK tarafı ise %21 daralarak 17 milyon TL ile sonuçlandı ve FAVÖK marjı yaklaşık 17 puan daraldı.
Genel olarak değerlendirildiğinde, 4Ç25 sonuçları Altınay için hasılat büyümesi açısından güçlü bir görünüm çizerken kârlılık kalitesi ve bilanço sağlığı açısından oldukça zorlu bir tablo ortaya koydu. Platform programlarındaki konumlanma ve "A" seviyesi yetkinlik değerlendirmesi orta vadeli sipariş potansiyeli için destekleyici unsurlar olmakla birlikte, maliyet yapısının normalleşmesi, backlog'un yenilenmesi ve artan borçlanmanın yönetimi yakından takip edilmesi gereken unsurlar olarak öne çıkmaktadır.
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.