AGHOL 3Ç25 Sonuçları (Kısmen Olumlu)- PhillipCapital Araştırma
AGHOL, 3Ç25 konsolide proforma* finansallarında;
list*yıllık bazda %7,5 artışla 186,8 milyar TL ciro,list*yıllık bazda %15,9 artışla 25,3 milyar TL FAVÖK,list*ve yıllık bazda %7 artışla 3,45 milyar TL ana ortaklık net kârı açıkladı.list*Proforma: Bir seferlik faktörler hariç(Konsolide rakamlarda ciroda %2 azalış, FAVÖK'te %2 artış, net karda ise %12 azalış görülmekte.)
Piyasa medyan beklentisi 186,84 milyar TL gelir, 21,81 milyar TL FAVÖK ve 2,34 milyar TL net kâr yönündeydi. Dolayısıyla ciro beklentiye yakın, FAVÖK ve net kar beklentinin belirgin şekilde üzerinde gerçekleşti.
Segment Bazlı Görünüm Meşrubat: Hacim artışı %8,9 seviyesinde olurken, satış gelirleri %6,7 artışla 52,2 milyar TL düzeyine yükseldi. FAVÖK %11,4 artışla 11,65 milyar TL oldu; marj %22,3'e yükseldi (3Ç24: %21,4). Uluslararası operasyonlardaki güçlü hacim büyümesi ve Türkiye'de normalleşen maliyet bazları bu performansı destekledi. Operasyonel karlılıktaki iyileşme ve sıkı finansman gideri yönetimi olumlu etki sağlarken azalan enflasyonun etkisiyle net parasal kazancın gerilemesi net karın yıllık bazda büyümesini sınırladı; segmentin net karı yıllık bazda %4 artışla 7,18 milyar TL oldu.
Bira: Satış gelirleri %6,9 düşüşle 15,7 milyar TL, FAVÖK %9,3 düşüşle 3,44 milyar TL olurken, net kâr %30 azalışla 1,67 milyar TL'ye geriledi. Türkiye bira operasyonlarında azalan satın alma gücü ve turizmdeki yavaşlama etkili oldu. Kazakistan operasyonları güçlü seyrini korurken uluslararası bira operasyonlarında hafif bir düşüş kaydedildi.
Perakende: Satış gelirleri %7,7 artışla 106,9 milyar TL, FAVÖK %24,2 artışla 9,41 milyar TL seviyesine yükseldi. FAVÖK marjı %8,8 oldu (3Ç24: %7,6). Migros'un online kanal payı 9A25 itibariyle %20,4'e ulaştı; 2Ç'de olumluya dönen nakit akışı artışını sürdürürken Migros'un net karı yıllık %6,1 artışla 3,95 milyar TL oldu.
Otomotiv: Satış gelirleri %19,8 artışla 14,2 milyar TL, FAVÖK 711 milyon TL (3Ç24: -188 milyon TL) seviyesinde gerçekleşti. Çelik Motor yeni araç modellerinin lansmanı sonrası pazar payı kazandı ve güçlü bir ciro artışı ile segmentin gelirlerinin %63'ünü oluşturdu. Anadolu Isuzu'da kamyonet üretiminin yeniden başlaması da segmenti destekledi, ancak TL'nin güçlü seyri ihracat hacmini sınırladı.
Tarım, Enerji ve Sanayi: Satış gelirleri %30,6 düşüşle 1,70 milyar TL olurken, FAVÖK yatay seyirle 386 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Segment zararı 79 milyon TL oldu.
Holding'in Net Borç/FAVÖK oranı yıllık ve çeyreksel bazda iyileşerek 1,1x oldu (3Ç24: 1,2x, 2Ç25: 1,5x). Konsolide borcun %45'i kısa vadeli, %55'i uzun vadeli niteliktedir.
Genel olarak, Holding özellikle meşrubat ve perakende segmentlerindeki güçlü operasyonel performans sayesinde gelir ve FAVÖK'te toparlanma kaydetmiştir. Buna karşın bira segmentindeki zayıf talep ve artan finansman giderleri net kâr büyümesini kısmen sınırlamıştır. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen sonuçlar ve son dönemde hisse üzerinde gözlenen satış baskısı dikkate alındığında kısa vadede pozitif piyasa tepkisi beklenebilir.
PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
https://www.phillipcapital.com.tr/
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.