Ata Yatırım ASELS için 389.15 TL hedef fiyat belirledi ve TUT tavsiyesini korudu. (Önceki hedef fiyat: 389.15 TL)

Beklentilerin üzerinde net kâr... • Aselsan, 4Ç25'te beklentimiz olan 10.6mlyr TL v eve consensus beklentisi olan 11.1mlyr TL üzerinde 17.8 mlyr TL net kar açıkladı. Beklenenden yüksek vergi giderlerine rağmen, beklenenden yüksek FVÖK ve parasal kazanç, 4Ç25'te beklenenden yüksek net kar elde edilmesini sağladı. • Aselsan, 4Ç25'te beklentimiz olan 21,110mn TL’nin üzerinde 23,674 milyon TL FAVÖK açıkladı. Şirket, 4Ç25'te %27.7'lik FAVÖK marjı açıkladı; bu, bizim %25.2'lik tahminimizin 249 baz puan üzerindedir (Konsensüs: %25.6). Beklenenden daha güçlü sonuçlara ilk tepkinin olumlu olacağını düşünüyoruz. 4Ç25’te şirketin net satışları beklentimiz olan 83,885mn TL’nin %2 üzerinde gerçekleşti. Aselsan’ın net satışları yıllık bazda %17 artarak 85,614mn TL olarak gerçekleşti. Aselsan’ın 4Ç25 itibari ile elindeki iş büyüklüğü çeyreklik bazda %14 artarak tarihsel rekor seviyesi olan 20.4mlyr ABD$ seviyesinde gerçekleşti. Aselsan, 4Ç25’te 600mn ABD$’ı tutarında yeni ihracat sözleşmesi imzaladı ve ihracat sözleşmelerinin toplam değeri 4Ç25 itibari ile 2.1 mlyr ABD$’a ulaştı. Şirket sunumuna göre, 4Ç25 itibari ile şirketin elindeki iş büyüklüğünün %6’sı TL bazındayken, %45’i Euro ve %49’u ABD$’ı bazındadır. Şirketin FAVÖK’ü yıllık bazda %21 artarak 23,675mn TL olarak gerçekleşti. Şirketin brüt kar marjı yıllık bazda 14bps artarak beklentimiz olan %31.5’in 134 baz puan üzerinde %32.8 olarak gerçekleşti. Şirketin operasyonel gider / net satış oranı beklentimiz olan %8.0’in 90 baz puan altında %7.1 olarak gerçekleşti. Böylece şirketin FAVÖK marjı beklentimizin 249 baz puan üzerinde %27.7 olarak gerçekleşti. Aselsan, 2026 yılı öngörülerini açıkladı. Şirket 2026 yılı için “>%10” net satış büyümesi (ATA Tah: %23) ve “>24%” FAVÖK marjı (ATA Tah: %25.5) öngörmektedir. Şirket 2025 yılında “>50mlyr TL” yatırım harcaması (ATA Tah: 40mlyr TL) öngörmektedir. Şirketin net borcu güçlü operasyonel nakit akışı sayesinde 3Ç25’teki 24.8milyar TL’den 4Ç25’te 14.0mlyr TL olarak gerçekleşti. Şirketin net borç / FAVÖK oranı 4Ç25’te 3Ç25’teki 0.57x’ten 0.30x’e geriledi. Şirketin düz. UV + KV net işletme sermayesi ihtiyacı çeyreksel bazda 12.5mlyr TL arttı. Şirketin işletme sermayesi / net satış orenı 3Ç25’teki %68.2 seviyesine kıyasla %70.3 olarak gerçekleşti. https://atayatirim.com.tr/arastirma-raporlari-detay?reportId=15710 UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.