EBEBK EBEBK anne ve bebeğin doğum öncesinden başlayıp 4 yaşa kadar olan sürecindeki tüm ihtiyaçlarını karşılamayı hedefleyen şirket 2001’de Online, 2003’te ilk fiziksel mağazasını açmıştır. 2011’de Topbaş ailesi tarafından satın alındıktan sonra 2015 yılında HelloBaby markasını bünyesine katıp 2024’te globalleşme yolunda Birleşik Krallık’ta 2025’te ise Irak’ta ilk fiziksel mağazasını açmıştır. Ürün gamına baktığımızda ise ana kategoriler olarak;
. Hızlı Tüketim Ürünleri - bebek bezi, mama, bakım ürünleri vb.
. Tamamlayıcı Ürünler - banyo, emzirme, güvenlik , oyuncak vb.
. Bebek Araç Gereç ve Mobilya
. Tekstil Güçlü Marka Bilinirliği ve Pazar Payı Şirketin 2026/3 itibariyle 3 Birleşik Krallık, 1 Irak ve Türkiye’de 279 standart, 24 adet mini olmak üzere 303 mağazaya ulaştığını görmekteyiz. 2022’de mağaza sayısı 224, 2024’te 270 iken geçtiğimiz yıla kıyasla 30 mağaza açılışı görmekteyiz. Şirketin mağaza açılışı bileşik büyüme oranı ise %7,6’dır. Nielsen’in verilerine baktığımızda güçlü Pazar payının artarak devam ettiğini izlerken Bebek Bezi için %13,7, Biberon Mama için %29.4 olarak gerçekleşirken 2023 yılına kıyasla ortalama 3-5 puan Pazar kazanımını pozitif değerlendirmekteyiz.
Artan Müşteri Trafiği 2025 yılında geçtiğimiz yıla kıyasla ;
. Mağaza ziyaretçi sayısı %6,6 artış ile 53.7m kişi
. Mağaza ziyaretçi sayısı bileşik büyüme oranı ise 2022’den bu yana %8,6
. Mağaza satış adedi %17,4 artış ile 92.08m adede
. Mağaza satış adedi bileşik büyüme oranı ise 2022’den bu yana %11
. E-bebek ziyaret sayısı %4,8 artış ile 136.4m kişiye
. E-bebek satış adedinin ise %6 artış ile 8.86m adede
. E-Bebek satış adedi bileşik büyüme oranının ise 2022’den bu yana %12 artış gösterdiğini görmekteyiz.
Yukarıdaki operasyonel performansa baktığımız zaman artan müşteri trafiğinin devamını ve buna paralel olarak güçlü hacimsel artış ile beraber satış ve karlılık büyümesinin sürmesini beklemekteyiz. EBEBK için 2031 yılına kadar;
. Mağaza ziyaretçi sayısında yatay seyir
. Mağaza satış adedinin %4.8 CAGR
. E-bebek.com ziyaretçi sayısının %3 CAGR
. E-bebek.c.om satış adedinin ise %3.8 CAGR ile büyümesini beklemekteyiz.
Fiziksel mağazacılık tarafında trafik büyümesinde yatay seyir beklesek de verimlilik odaklı yatırımlar sonucu fatura başına adet için %4,5 CAGR beklemekteyiz.
Yatırım Teması
. Güçlü Pazar payı ve marka bilinirliği
. Defansif iş modeli
. Globalleşme yolunda yapılan mağazacılık yatırımları
. Kuzey Irak’ta doğurganlık hızının 3.41 seviyelerinde olması
. Lojistik yatırımlar sonucu artan verimlilik ve satış büyümesi
. Online satışlardaki güçlü büyüme potansiyeli
. 2030 yılında 1mlr $ hasılat hedefi
. Sadakat programı ile dönüşüm oranlarındaki artış potansiyeli Şirket için ana yatırım tezimizi oluştururken özellikle sadakat programı ve online satış büyüme potansiyelini şirket için ana katalizör olarak görürken, globalleşme yolunda yapmış olduğu yatırımların ve Kuzey Irak gibi riskli ama potansiyel pazarın büyüme ve defansif yapı yolunda destekleyici unsurlar olduğunu düşünmekteyiz. Güncel yatırım teması doğrultusunda EBEBK’i araştırma kapsamımıza almaktayız ve 136 TL Hedef Fiyat ile AL tavsiyemizi başlatmaktayız
Marbaş Menkul Değerler
www.marbas.com.tr (http://www.marbas.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.