GLCVY Analist Toplantısı Gelecek Varlık Yönetimi, 2025 yılının 3. çeyrek finansal sonuçlarını açıkladıktan sonra bir online analist toplantısı düzenledi. Toplantıda şirket, tahsilat ile alakalı gelişmeler, finansal göstergeler ve uzun vadeli stratejik öngörülerine dair kapsamlı bilgiler sunuldu.
İhaleler, Tahsilat ve Sektör Görünümü 2025'in ilk dokuz ayında Gelecek Varlık Yönetimi, portföy büyüklüğünü 39,5 milyar TL'den 45,8 milyar TL'ye çıkararak güçlü bir artış kaydetti. Aynı dönemde toplam 4,2 milyar TL tahsilat gerçekleştirildi ve bu rakam yıllık bazda %42 büyümeyi ifade etmektedir. 3. çeyrekte toplam tahsilatlar yaklaşık %28 artış gösterdi. Şirket, portföydeki temlik alacaklar için yalnızca 2,6 milyar TL ödeme yaparak daha düşük maliyetle gelir edinimi sağladı.
Tahsilat performansına bakıldığında, bireysel segment öne çıkmaktadır. Eylül 2025 itibarıyla bireysel segmentten 2.923,7 milyon TL tahsilat yapılmış ve toplam tahsilatın büyük kısmını oluşturmuştur. KOBİ ve ticari segmentler sırasıyla 575 milyon TL ve 772,9 milyon TL tahsilat gerçekleştirmiştir. Yıllık bazda büyüme oranları incelendiğinde, bireysel segment %51,1 ile en yüksek büyüme performansını sergilerken, ticari segment %44,8 ve KOBİ segmenti %11 büyüme kaydetmiştir.
Toplam tahsilatın kaynakları incelendiğinde, tahsilatın büyük çoğunluğunun uzlaşı yoluyla gerçekleşmiştir. 2025'in son 12 aylık döneminde (LTM), tahsilatın %82,3'ü uzlaşıdan, %17,7'si ise hukuki takipten elde edilmiştir.
Tahsilat verimliliği açısından, Toplam Tahsilat / Kalan Anapara Oranı yıllar içinde yükselen bir trend göstermiştir: 2021'de %4,7 olan oran, 2023'te %14'e ve 2024'te %17'ye ulaşmış, 2025 LTM'de ise %15,6 seviyesinde kaydedilmiştir.
Finansal Sonuçlar ve Borçluluk Gelecek Varlık, 3Ç25'te net kârını %42 artışla 409 milyon TL olarak açıklayarak, beklentilerle uyumlu bir sonuç paylaştı. 2025'in ilk dokuz ayı sonunda net kâr 1,1 milyar TL'ye yükseldi ve yıllık bazda %32,2 artış gösterdi. 9 aylık 2025 döneminde faaliyet brüt kârı 2,5 milyar TL'den 4,7 milyar TL'ye çıkarak önemli bir artış kaydetti. Net faiz geliri 3Ç25'te 2,03 milyar TL ile %83,99 artış gösterirken, net faiz marjı %85,69'a ulaşarak reel büyüme iştahını yansıttı. Net faaliyet kârı ise %37,6 artışla 603 milyon TL'ye çıktı.
Düzeltilmiş FAVÖK marjı yüksek ve istikrarlı seyrederken, 2025 LTM döneminde %60,4 olarak gerçekleşti. Düzeltilmiş FAVÖK / Toplam Aktifler oranı ise toplam aktiflerdeki artışın etkisiyle %39,6 seviyesinde kaydedildi.
Maliyetlerde artış gözlemlense de (personel giderleri %36,77, diğer giderler %31,78), bu artışlar ortalama enflasyon bandında olağan, karşılanabilir düzeyde değerlendiriliyor. Efektif vergi oranı 3Ç25'te %32,06'ya yükselerek şirketin reel gelir elde etmeye devam ettiğini gösteriyor.
Şirketin bilançosu güçlü bir büyüme sergiliyor; toplam aktifler 2022'den 2025 Eylül'e kadar 1.622 milyon TL'den 8.855 milyon TL'ye yükselirken, özkaynaklar 3.480 milyon TL'ye çıktı. Artan yatırımlar (Eylül 2025'te 2.609 milyon TL seviyesinde) ve büyüme faaliyetleriyle birlikte toplam borçlar da 3.902 milyon TL'ye yükseldi.
Gelecek Beklentileri Gelecek Varlık Yönetimi'nin mevcut portföyünden beklenen tahsilatların %63,3'ünün ilk beş yıl içinde gerçekleştirilmesi hedefleniyor. En yüksek yıllık tahsilatın ilk yılda 5.449 milyon TL ile gerçekleşmesi öngörülürken, sonraki yıllarda tahsilat miktarları doğal olarak azalmaktadır: ikinci yıl 4.684 milyon TL, üçüncü yıl 4.287 milyon TL, dördüncü yıl 3.733 milyon TL ve beşinci yıl 1.987 milyon TL seviyesine düşmesi beklenmektedir.
Kümülatif tahsilat oranı incelendiğinde, yıllar ilerledikçe tahsilatın kümülatif olarak artması ve 10. yıl sonunda %100'e ulaşması öngörülmektedir. Bu projeksiyon kapsamında, mevcut portföyün 10 yıllık toplam beklenen tahsilat değerinin 35,1 milyar TL olması bekleniyor.
Düzeltilmiş FAVÖK miktarı ise 2024'te 2.692 milyon TL iken, 2025'in son 12 aylık (LTM) dönemi için 3.504 milyon TL olarak tahmin edilmektedir.
Alb Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.albyatirim.com.tr (http://www.albyatirim.com.tr)
***
disclaimer
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.